铭思集团 (HKG:425) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 因此，聪明人都知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，明思集团有限公司（HKG:425）也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见的情况（但代价仍然高昂）是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Minth 集团的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2023 年 12 月，Minth 集团的债务为 106 亿日元人民币，比一年前的 90.5 亿日元有所增长。 不过，该公司有 47.5 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 58.1 亿人民币。

Minth 集团的资产负债表有多健康？

根据最新报告的资产负债表，Minth 集团在 12 个月内到期的负债为 141 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 42.9 亿日元人民币。 与此相抵，该集团有 47.5 亿日元的现金和 59.9 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 76.6 亿日元。

虽然这看起来似乎很多，但也不算太坏，因为 Minth 集团的市值为 145 亿日元人民币，因此如果需要，它可能会通过融资来加强资产负债表。 不过，它的偿债能力仍然值得密切关注。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），并计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

我们认为，明思集团的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.9）适中，表明其在债务方面比较谨慎。 而其 12.3 倍的高利息保障率更让我们放心。 值得注意的是，明思集团的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 39%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Minth 集团能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，值得检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，明思集团烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大了。

我们的观点

尽管我们考虑的其他因素要好得多，但 Minth 集团将息税前利润转换为自由现金流的情况在分析中确实是一个负面因素。 尤其是其利息覆盖率令我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们对 Minth 集团的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票风险更高。 如果我们发现铭思集团的内部人士最近买入了股票，我们会有动力进一步研究这只股票。如果你也想，那你就走运了，因为今天我们将免费分享 我们的内幕交易报告列表。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票名单吧。

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