绿源集团控股（开曼）（HKG:2451）的业绩表现引发了一些问题

我们没有看到绿源集团控股（开曼）有限公司（HKG:2451）的股票在最近公布强劲收益时大涨。 我们认为，投资者可能担心其盈利的基础。

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对照绿源集团控股（开曼）的收益分析现金流

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在一定时期内利润与自由现金流（FCF）支持程度的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，绿源集团控股公司（开曼群岛）的应计比率为 0.31。 因此，我们可以推断，其自由现金流远不足以覆盖法定利润，这表明我们在重视法定利润之前可能要三思而后行。 在此期间，该公司产生的自由现金流为 5,700 万日元人民币，远低于 1.456 亿日元人民币的报告利润。 绿源集团控股（开曼）的自由现金流在去年实际上有所下降，但明年可能会反弹，因为自由现金流通常比会计利润更不稳定。 然而，这并不是要考虑的全部。 应计比率至少在一定程度上反映了异常项目对法定利润的影响。 对股东来说，好消息是绿源集团控股公司（开曼群岛）去年的应计比率要好得多，因此今年的不良读数可能只是利润和 FCF 之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年能有更强的现金转换能力。

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异常项目如何影响利润？

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 7,500 万日元，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 虽然利润增加总是好事，但不寻常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 我们对全球大多数上市公司进行了统计，不寻常项目的性质通常是一次性的。 鉴于这些增长被称为 "不寻常"，这也在意料之中。 绿源集团控股公司（开曼群岛）截至 2023 年 12 月的利润中，不寻常项目的贡献相当大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对绿源集团控股（开曼）利润表现的看法

综上所述，绿源集团控股（开曼）的利润因不寻常项目而得到了很好的提升，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一看绿源集团控股公司（开曼）的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 请记住，在分析一只股票时，值得注意的是其中的风险。 每家公司都有风险，我们发现了绿源集团控股公司（开曼群岛）的一个警示信号，你应该了解一下。

我们对绿源集团控股公司（开曼群岛）的研究主要集中在某些可能使其收益看起来比实际更好的因素上。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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