CECEP Solar EnergyLtd (SZSE:000591) 为何能负责任地管理其债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑某只股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，中节能太阳能股份有限公司（CECEP Solar Energy Co.(SZSE:000591) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以低价筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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CECEP Solar EnergyLtd 的债务是多少？

如下所示，截至 2023 年 9 月，CECEP Solar EnergyLtd 的债务为 184 亿日元，低于一年前的 201 亿日元。 不过，该公司有 37.6 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 147 亿人民币。

CECEP Solar EnergyLtd 的资产负债表健康状况如何？

最新的资产负债表数据显示，CECEP Solar EnergyLtd 有 71.6 亿日元的负债将在一年内到期，169 亿日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 37.6 亿日元的现金和价值 117 亿日元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 85.9 亿日元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 CECEP Solar EnergyLtd 的市值为 210 亿日元人民币，如果需要的话，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

为了衡量一家公司的债务相对于其盈利的情况，我们会计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

CECEP Solar EnergyLtd 的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 3.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 4.5 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 CECEP Solar EnergyLtd 去年的息税前利润增长了 9.1%。 虽然这还远远谈不上令人难以置信，但就偿还债务而言，这是一件好事。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但您不能完全孤立地看待债务，因为 CECEP Solar EnergyLtd 需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看其长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，CECEP 太阳能有限公司产生了相当于其息税前利润 52% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些冷冰冰的现金意味着它可以在需要时减少债务。

我们的观点

根据我们的观察，CECEP Solar EnergyLtd 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比并不轻松，但我们考虑的其他因素让我们有理由持乐观态度。 特别是，我们认为其息税前利润增长率是一个积极因素。 综上所述，我们对 CECEP Solar EnergyLtd 的债务水平持谨慎态度。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， CECEP Solar EnergyLtd 显示了 两个警告信号， 您应该了解...

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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