珠海港股份有限公司 (SZSE:000507) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们注意到珠海港股份有限公司（SZSE:000507.SZ）的负债情况。(我们注意到珠海港股份有限公司（SZSE:000507）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们考虑一家公司的债务使用时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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珠海港股份有限公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，它显示珠海港股份有限公司在 2023 年 12 月的债务为 74.3 亿人民币，低于一年前的 95.6 亿人民币。 不过，该公司有 25.1 亿人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 49.2 亿人民币。

珠海港股份有限公司的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，珠海港股份有限公司一年内到期的负债为 58.1 亿日元人民币，一年后到期的负债为 53.5 亿日元人民币。 另一方面，该公司有 25.1 亿日元的现金和 18.5 亿日元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 68 亿日元。

珠海港股份有限公司的市值为 184 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但我们一定要密切关注其债务带来过多风险的迹象。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于盈利的情况。

珠海港股份有限公司的净债务是其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 4.1 倍，这是一个相当大但仍然合理的杠杆率。 但其息税前利润约为利息支出的 1 千倍，这意味着该公司维持这一债务水平的成本并不高。即使低成本无法持续，这也是一个好迹象。 如果珠海港股份有限公司不再增加借贷，而是像去年那样继续以 13% 左右的速度增长息税前利润，那么它就有可能摆脱债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但珠海港股份有限公司的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想更多地了解珠海港股份有限公司的盈利情况，不妨看看它的长期盈利趋势图。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，合乎逻辑的一步是看息税前利润中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，珠海港有限公司产生的自由现金流占息税前利润的 96%，非常强劲，超过了我们的预期。 这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

好消息是，珠海港有限公司用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但事实是，我们对其净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率感到担忧。 值得注意的是，珠海港股份有限公司所处的基础设施行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述一系列因素，珠海港股份有限公司的债务使用似乎相当明智。 虽然这会带来一些风险，但也能提高股东的回报。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，我们为 珠海港股份有限公司 发现了 3 个警示信号 （其中 2 个让我们感到不安！），您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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