博彦科技(SZSE:300548)的故事可能不止于盈利疲软

投资者对百瑞科技股份有限公司（SZSE:300548）最近的财报感到失望。 我们深入研究后认为，除了疲软的利润数字，还有更多值得担忧的地方。

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放大博彦科技的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 要获得应计比率，我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF，然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，Broadex Technologies 的应计比率为 0.22。 因此，我们可以推断，其自由现金流远远不足以支付法定利润。 尽管该公司报告的利润为 8,150 万人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 1.36 亿人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑今年 1.36 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是故事的结尾。 我们可以看看损益表中的异常项目如何影响其应计比率，以及稀释如何对股东产生负面影响。

这可能会让你想知道分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里，查看根据他们的估计描绘未来盈利能力的互动图表。

评估盈利质量的一个重要方面是看公司稀释股东的程度。 去年，Broadex Technologies 公司的发行股数增加了 9.2%。 因此，现在每股获得的利润比例较小。 庆祝净利润而忽视稀释，就好比你因为吃到了一块更大的披萨而欢欣鼓舞，但却忽视了披萨现在被切成了更多片的事实。 点击这里查看 Broadex Technologies 的 EPS 图表。

看看 Broadex 科技公司的稀释对其每股收益（EPS）的影响

在过去三年中，Broadex Technologies 的净利润每年下降 7.9%。 即使只看过去 12 个月，我们也会发现利润下降了 59%。 就像一袋土豆从运货车上扔下来一样，每股收益下降得更厉害，同期下降了 61%。 因此，稀释对股东回报产生了显著影响。

如果 Broadex 科技公司的每股收益能随着时间的推移而增长，那么股价向同一方向发展的可能性就会大大提高。 但另一方面，如果我们得知利润（而不是每股收益）在增长，我们就不会那么兴奋了。 对于普通散户股东来说，每股盈利是一个很好的衡量标准，可以检验你假设 "分享 "到的公司利润。

异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 1,300 万日元，这在一定程度上解释了其应计比率为何如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 截至 2023 年 12 月，Broadex 科技公司的利润中，非正常项目的贡献相当大。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润不能很好地反映基本盈利能力。

我们对博莱德斯科技公司利润表现的看法

Broadex Technologies 没有用自由现金流来支持其盈利，但鉴于利润被不寻常项目夸大，这并不太令人惊讶。 稀释意味着从每股角度来看，其业绩较弱。 基于上述种种原因，我们认为，Broadex Technologies 的法定利润可能会给投资者留下过于积极的印象，因此可以被认为是低质量的。 如果您想更多地了解 Broadex Technologies 的业务，就必须了解它所面临的任何风险。 例如，我们认为您应该了解 Broadex Technologies 的4 个警示信号 （其中 2 个可能很严重）。

我们对 Broadex Technologies 公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们持怀疑态度。 但是，如果你能专注于细枝末节，总会有更多的发现。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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