通鼎互联信息（SZSE:002491）是风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到通鼎互联信息股份有限公司（Tongding Interconnection Information Co.(SZSE:002491）的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过融资或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司合理地管理其债务--对自身有利。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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通鼎互联信息的净债务是多少？

点击下图可以查看更多细节，图中显示，截至 2023 年 9 月底，通鼎互联信息的债务为 20.00 亿人民币，比一年前的 30.5 亿人民币有所减少。 另一方面，该公司拥有 17.1 亿人民币现金，净负债约为 2.86 亿人民币。

通鼎互联信息的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，通鼎互联信息有 35.1 亿日元的负债在一年内到期，还有 7110 万日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，通鼎互联信息拥有 17.1 亿日元的现金以及价值 14.7 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 3.987 亿日元。

当然，通鼎互联信息公司的市值为 64.8 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注资产负债表。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，用净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），并计算息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

通鼎互联信息公司的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 0.95 倍。 而息税前利润是利息支出的 88.0 倍。 因此可以说，通鼎互联信息受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 同样令人欣慰的是，尽管通鼎互联信息去年的息税前利润出现亏损，但在过去 12 个月中扭亏为盈，实现了 2.62 亿人民币的息税前利润。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但不能完全孤立地看待债务，因为通鼎互联信息需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 让所有股东感到高兴的是，通鼎互联信息去年产生的自由现金流实际上超过了息税前盈利。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗一样让我们感到温暖。

我们的观点

好消息是，通鼎互联信息用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 好消息还不止于此，通鼎互联信息将息税前利润转换为自由现金流也证明了这一点！ 放大来看，通鼎互联信息公司似乎相当合理地使用了债务，这一点得到了我们的肯定。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 通鼎互联信息公司的一个警示信号 ，你应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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