鲁信精密工业（SZSE:002475）是一项风险投资吗？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致破产。 重要的是，Luxshare Precision Industry Co.(SZSE:002475) 确实背负着债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要将现金和债务放在一起看。

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Luxshare Precision Industry 的债务是多少？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Luxshare Precision Industry 的债务为人民币 557 亿元，高于一年前的人民币 452 亿元。点击图片查看详情。 不过，由于该公司拥有 455 亿日元的现金储备，其净债务较少，约为 102 亿日元。

立讯精密工业的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，Luxshare Precision Industry 有 736 亿日元的负债将在一年内到期，238 亿日元的负债将在一年后到期。 与之相抵消的是，该公司拥有 455 亿日元的现金和 243 亿日元的应收账款，这些款项将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 276 亿日元。

当然，力士乐精密工业的市值高达2,282亿日元，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时，债务相对于收益的情况。

立讯精密工业的净债务仅为息税折旧摊销前利润（EBITDA）的0.48倍，这表明它可以不费吹灰之力地提高杠杆率。 但最酷的是，去年它收到的利息实际上比支付的利息还要多。 因此可以说，它可以像铁板烧大厨处理烹饪一样处理债务。 虽然在息税前盈利（EBIT）方面，力士德精密工业似乎并没有获得多少收益，但至少目前的盈利保持稳定。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定鲁信精密工业能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 在过去三年中，立讯精密工业的自由现金流占息税前利润的31%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。

我们的观点

好消息是，鲁信精密工业用息税前利润支付利息支出的能力令我们欣喜不已，就像毛茸茸的小狗对蹒跚学步的孩子一样。 但是，让人感到忧虑的是，我们对其将息税前利润转换为自由现金流的做法有些担忧。 综上所述，卢克夏尔精密工业似乎可以轻松应对当前的债务水平。 当然，虽然这种杠杆作用可以提高股本回报率，但也带来了更大的风险，因此值得密切关注。 在大多数其他指标中，我们认为最重要的是追踪每股收益的增长速度。如果你也意识到了这一点，那你就很幸运了，因为今天你可以免费查看卢克夏尔精密工业每股收益历史的互动图表。

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