健康检查：天马微电子（SZSE:000050）如何谨慎使用债务？

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格（Charlie Munger）支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 我们可以看到，天马微电子股份有限公司（Tianma Microelectronics Co.(SZSE:000050）确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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天马微电子的债务是多少？

如下图所示，截至 2024 年 3 月，天马微电子的债务为 385 亿日元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，天马微电子有 92.2 亿日元的现金可以抵消，因此净债务约为 293 亿日元。

天马微电子的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，天马微电子在 12 个月内到期的负债为 218 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 315 亿日元人民币。 天马微电子有 92.2 亿日元的现金，以及价值 81.1 亿日元的应收账款，这些款项将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 360 亿日元。

这一赤字给这家市值 184 亿日元的公司蒙上了一层阴影，就像一尊高耸入云的巨人。 因此，毫无疑问，我们会密切关注其资产负债表。 最后，如果债权人要求偿还，天马微电子可能需要进行大规模的资本重组。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定天马微电子能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

去年，天马微电子的息税前利润（EBIT）没有实现盈利，但收入增长了 6.0%，达到 320 亿人民币。 对我们来说，这一增长速度有点慢，但世界需要各种类型的产品。

小心谨慎

重要的是，天马微电子去年的息税前利润（EBIT）出现亏损。 其息税前利润亏损高达 24 亿人民币。 看到这一点，再加上巨额负债，我们对该公司并不特别有信心。 它需要迅速改善经营状况，我们才会对它感兴趣。 可以说，17 亿日元的亏损也没有让我们感到鼓舞；我们希望看到盈利。 在此之前，我们认为这只股票风险很大。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 我们发现了 天马微电子的 一个警示信号 ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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