赛米控（SZSE:301095）股东需要担心的不仅仅是乏善可陈的收益

赛米控公司（Semitronix Corporation）（SZSE:301095）上周公布的财报乏善可陈，令投资者大失所望。 我们认为，这不仅仅是利润数字疲软这么简单。我们的分析表明，还有其他一些因素值得关注。

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细看赛米控的盈利情况

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 这并不意味着我们应该担心正的应计比率，但值得注意的是应计比率相当高的情况。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2024 年 3 月，Semitronix 的应计比率为 0.68。 一般来说，这预示着未来的盈利能力不佳。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负3.41 亿日元，而上述利润为 1.019 亿日元。 由于去年的自由现金流为负值，我们认为一些股东可能会怀疑，今年 3.41 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 话虽如此，但事实并非如此。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

这可能会让你怀疑分析师对未来盈利能力的预测。 幸运的是，您可以点击这里查看一张互动图表，根据他们的估计来描绘未来的盈利能力。

异常项目对利润的影响

公司去年的非正常项目使利润增加了 2,300 万日元，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 虽然利润增加总是件好事，但非正常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现不寻常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 我们可以看到，在截至 2024 年 3 月的一年中，Semitronix 的正异常项目相对于其利润而言相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大大高于预期。

我们对 Semitronix 利润表现的看法

Semitronix 的应计比率较低，但其利润确实受到了非正常项目的推动。 经过反思，上述因素给我们的强烈印象是，从法定利润数字来看，思密达的潜在盈利能力并没有想象中那么好。 如果你想对 Semitronix 进行更深入的研究，你还可以了解一下它目前面临的风险。 在研究过程中，我们发现了赛米控公司的三个警示信号（其中一个让我们有点不舒服！），我们认为这些信号值得您充分关注。

我们对 Semitronix 的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。基于这一点，我们有些怀疑。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，还有人喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这个免费的 高股本回报率公司集合或 这个内部人士正在购买的股票列表很有用。

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