太极计算机 (SZSE:002368) 资产负债表略显紧张

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，太极计算机股份有限公司（SZSE:002368）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债企业因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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太极计算机的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，太极计算机有 21.4 亿日元的债务，比一年前的 18.4 亿日元有所增加。 另一方面，该公司拥有 10.8 亿日元的现金，净债务约为 10.6 亿日元。

太极计算机的负债情况

最新的资产负债表数据显示，太极计算机有 101 亿日元的负债将在一年内到期，还有 2.82 亿日元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 10.8 亿日元的现金以及价值 73.5 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 19.8 亿日元。

由于公开交易的太极计算机股票总价值为 146 亿日元人民币，这一负债水平似乎不会构成重大威胁。 尽管如此，我们显然仍应继续关注其资产负债表，以防其发生不利变化。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

我们认为，太极计算机的净债务与息税折旧及摊销前利润比率（1.5）适中，表明其在债务方面非常谨慎。 它的息税前利润（EBIT）是利息支出的 16.1 倍，这意味着它的债务负担就像孔雀羽毛一样轻。 但坏消息是，在过去 12 个月里，太极计算机的息税前盈利（EBIT）骤降了 14%。 我们认为，这样的表现如果经常出现，很可能导致该股陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但是，决定太极计算机未来能否保持健康的资产负债表的，是未来的收益，而不是任何东西。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 从过去三年的情况来看，太极计算机实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出能在未来产生自由现金流。

我们的观点

无论是太极计算机将息税前利润转换为自由现金流的能力，还是其息税前利润增长率，都没有让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但是，它的利息覆盖率却告诉我们一个截然不同的故事，并表明它具有一定的抗风险能力。 综上所述，在我们看来，太极计算机因其债务而成为一项具有一定风险的投资。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了太极计算机的一个警示信号，您在投资前应该注意。

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