美信科技（SHSE:688458）发布疲软财报，但仍有更多问题值得担忧

投资者对美信科技公司（SHSE:688458）最近的财报感到失望。 我们深入研究后认为，除了疲软的利润数字，还有更多值得担忧的地方。

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近距离观察美信科技的盈利情况

权责发生制比率是衡量一家公司将利润转化为自由现金流（FCF）情况的一个重要财务比率。通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，负的应计比率对公司来说是正数，而正的应计比率则是负数。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2024 年 3 月的一年中，美信科技的应计比率为 0.59。 从统计学角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一分钱的自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负1.54 亿日元，而上述利润为 2140 万日元。 不过，我们看到一年前的 FCF 为 1,700 万人民币，因此美信科技至少在过去能够产生正的 FCF。 话虽如此，故事还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对麦思科技资产负债表的分析。

异常项目对利润的影响

考虑到应计比率，在过去 12 个月中，价值 2,100 万人民币的非正常项目增加了美信科技的利润，这并不太令人惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 顾名思义，这也就不足为奇了。 我们可以看到，相对于截至 2024 年 3 月的利润，美心科技的非正常项目利好相当可观。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对美信科技利润表现的看法

综上所述，不寻常项目对麦思科技的利润起到了很好的促进作用，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 基于上述种种原因，我们认为，一眼望去，美信科技的法定利润可以说是低质量的，因为它们很可能给投资者留下过于积极的印象。 因此，盈利质量固然重要，但考虑美信科技目前面临的风险也同样重要。 为此，我们发现了三个警示信号（其中一个让我们有点不舒服！），您在购买任何美信科技股票之前都应该注意。

我们对麦思科技的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们有些怀疑。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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