苏宁易购（SZSE:002024）是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，苏宁易购有限公司（Suning.com Co., Ltd.(SZSE:002024）在经营中确实使用了债务。 但是，股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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苏宁易购的净负债是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，它显示苏宁易购在 2024 年 3 月的债务为 425 亿日元，低于一年前的 443 亿日元。 不过，它也有 295 亿人民币的现金，因此净负债为 130 亿人民币。

苏宁易购的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，苏宁易购有 957 亿日元人民币的负债在一年内到期，还有 165 亿日元人民币的负债在一年后到期。 与此相抵，苏宁易购拥有 295 亿日元的现金和 52.4 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 774 亿日元。

这对市值 131 亿日元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎。 因此，我们认为股东需要密切关注此事。 毕竟，如果苏宁易购今天必须向债权人偿还债务，那么它很可能需要进行一次重大的资本重组。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定苏宁易购能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

去年，苏宁易购出现了息税前亏损，收入缩水 13%，降至 590 亿人民币。 这不是我们希望看到的。

谨防上当受骗

尽管苏宁易购的收入下降就像一床湿被子一样令人心动，但其息税前利润（EBIT）的亏损可能就更不吸引人了。 事实上，息税前盈利（EBIT）亏损 4.86 亿人民币。 如果考虑到上述巨额负债，我们对这项投资持非常谨慎的态度。 尽管如此，该公司仍有可能扭转颓势。 不过，鉴于该公司在过去 12 个月中亏损 41 亿日元，而且流动资产不多，我们不会对其下注。 因此，我们认为这只股票风险很大。我们宁愿放弃。 当我们关注一家风险较高的公司时，我们喜欢查看其利润（或亏损）的长期趋势。今天，我们将为读者提供这张互动图表，展示苏宁易购的利润、收入和经营现金流在过去几年中的变化情况。

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