王府井集团（SHSE:600859）的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 重要的是，王府井集团股份有限公司（SHSE：600859(SHSE:600859) 确实背负着债务。 但股东们是否应该担心其债务使用情况呢？

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并且对自身有利。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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王府井集团的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 12 月，王府井集团的债务为 19.6 亿人民币，比一年前的 10.3 亿人民币有所增加。 然而，其资产负债表显示其持有 111 亿人民币的现金，因此其实际拥有 91.6 亿人民币的净现金。

王府井集团的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，王府井集团一年内到期的负债为 88.9 亿日元人民币，一年后到期的负债为 118 亿日元人民币。 与此相抵消的是，王府井集团有 111 亿日元的现金和 6.327 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 893 亿日元。

相对于公司 143 亿日元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 这表明，如果公司急需充实资产负债表，股东将被严重稀释。 尽管王府井集团的负债值得注意，但它拥有净现金，因此可以说它的债务负担并不重！

更令人印象深刻的是，王府井集团的息税前利润在 12 个月内增长了 171%。 如果保持这种增长，未来几年的债务将更加可控。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但决定王府井集团能否在未来保持健康的资产负债表的，是未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 虽然王府井集团的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年中，王府井集团产生的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们兴奋不已，就像 Daft Punk 音乐会上的观众一样。

总结

尽管王府井集团的资产负债表因负债总额而并不特别强劲，但其拥有 91.6 亿人民币的净现金显然是积极的。 最重要的是，王府井集团将息税前利润的 132% 转化为自由现金流，带来了 27 亿日元人民币。 因此，我们不认为王府井集团使用债务有什么风险。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 为此，您应该注意 我们发现的王府井集团的 一个警示信号 。

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