成都高新发展（SZSE:000628）似乎在合理使用债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 由此看来，聪明人都知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 与许多其他公司一样，成都高新技术发展股份有限公司（ChengDu Hi-Tech Development Co.(SZSE:000628）利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司因为贷款人迫使其以低价筹集资金而永久性地稀释股东。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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成都高新区的净债务是多少？

您可以点击下面的图表查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，成都高新技术发展拥有 26.2 亿日元的债务，比一年前的 21.7 亿日元有所增加。 不过，由于该公司拥有 5.125 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 21.1 亿人民币。

成都高新区的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，成都高新发展有 81.9 亿日元的负债在一年内到期，还有 20.4 亿日元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 5.125 亿日元的现金和价值 92.8 亿日元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 4.322 亿日元。

当然，成都高新发展的市值为 184 亿日元人民币，因此这些负债可能是可控的。 尽管如此，我们还是应该继续关注它的资产负债表，以防其发生恶化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

事实上，成都高新区的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 5.1，但利息覆盖率却高达 1k。 因此，要么它能获得非常便宜的长期债务，要么它的利息支出将会增长！ 重要的是，成都高新区的息税前利润在过去 12 个月里增长了 57%，这种增长将使其更容易处理债务。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但影响资产负债表未来表现的是成都高新区的盈利。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，公司只能用现金而不是会计利润来偿还债务。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，成都高新区烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

成都高新区将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法，以及其净债务与息税前利润（EBITDA）的比率，在本分析中都是一个真正的负面因素。 但它的利息保障却有很大的补偿作用。 考虑到这一系列数据，我们认为成都高新技术开发区在管理其债务水平方面处于有利地位。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东对此保持密切关注。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了成都高新技术发展股份有限公司的 3 个警示信号，您在投资前应加以注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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