广东道石科技股份有限公司（SZSE:300409）为何背负沉重债务？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每个实际投资者都担心这个问题。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，广东道斯通技术股份有限公司（Guangdong Dowstone Technology Co.(SZSE:300409) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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广东道斯通技术公司的债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，广东道石科技拥有 58.1 亿人民币的债务，比一年前的 43.3 亿人民币有所增加。 不过，它也有 39.2 亿人民币的现金，因此净负债为 19.0 亿人民币。

广东道石科技的资产负债表有多强？

最新的资产负债表数据显示，广东道石科技一年内到期的负债为 42.3 亿人民币，一年后到期的负债为 36.2 亿人民币。 另一方面，该公司的现金为 39.2 亿人民币，一年内到期的应收账款为 23.9 亿人民币。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 15.5 亿人民币。

广东道斯通科技股份有限公司的市值为 56.9 亿人民币，因此，如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 不过，其偿债能力仍值得密切关注。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

虽然广东道斯通技术公司的债务与息税折旧摊销前利润比率（3.7）表明该公司使用了一些债务，但其利息保障率却很低，仅为 1.1，表明其杠杆率很高。 该公司似乎产生了大量折旧和摊销费用，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 很明显，借贷成本近期对股东回报产生了负面影响。 不过，广东道斯通科技股份有限公司在过去 12 个月中的息税前利润实际增长了 1740%，这应该能让股东感到些许安慰。 如果它能继续沿着这条路走下去，就能相对轻松地摆脱债务。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但不能完全孤立地看待债务，因为广东道斯通技术有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，广东道斯通科技公司的自由现金流出现了大幅负增长。 虽然投资者无疑期待着这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

在我们看来，广东道斯通技术公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流和利息覆盖率无疑对其造成了影响。 但它的息税前利润增长率则完全不同，这表明它具有一定的抗风险能力。 考虑到上述所有因素，我们认为广东道斯通技术公司在债务使用方面似乎冒了一些风险。 因此，尽管这种杠杆作用确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到股本回报率继续上升。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 广东道斯通科技股份有限公司（Guangdong Dowstone Technology）出现了 4 个警告信号 ，其中 2 个可能很严重......

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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