内蒙古大众矿业（SZSE:001203）是否负债过多？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险如何时，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务负担过重会导致公司破产。 我们可以看到，内蒙古大众矿业股份有限公司（SZSE:001203.SZ）在债务方面的表现非常出色。(SZSE:001203) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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内蒙古大众矿业背负多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，内蒙古大众矿业的债务为 59.6 亿人民币，高于一年前的 39.1 亿人民币。点击图片查看详情。 另一方面，该公司拥有 3.413 亿人民币的现金，净债务约为 56.1 亿人民币。

内蒙古大众矿业的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到内蒙古大众矿业在 12 个月内到期的负债为 45.0 亿元人民币，12 个月后到期的负债为 36.6 亿元人民币。 与这些债务相抵消的是 3.413 亿人民币的现金和价值 3.497 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 74.7 亿日元。

内蒙古大众矿业的市值为 152 亿人民币，因此如果有必要，它很可能会筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们必须密切关注它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

内蒙古大众矿业公司的净债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 3.0，这表明该公司利用相当大的杠杆作用来提高回报率。 从好的方面看，其息税前利润是利息支出的 9.5 倍，净债务与息税前利润的比率相当高，为 3.0。 如果内蒙古大众矿业能保持去年 13% 的息税前利润增长率，那么其债务负担将更容易管理。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但内蒙古大众矿业能否在未来保持健康的资产负债表，取决于未来的收益。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，内蒙古大众矿业烧掉了大量现金。 毫无疑问，投资者期待这种情况能在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

内蒙古大众矿业努力将息税前利润转化为自由现金流，这让我们对其资产负债表的实力产生了怀疑，但我们考虑的其他数据点却相对值得肯定。 特别是，其利息保障令人重拾信心。 综合上述因素，我们确实认为内蒙古大众矿业的债务给企业带来了一些风险。 因此，尽管杠杆率确实提高了股本回报率，但我们并不希望看到杠杆率继续上升。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了内蒙古大众矿业的两个警示信号（其中一个可能很严重！），您在投资前应该注意。

归根结底，最好还是关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别列表（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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