福建永安林业（集团）股份有限公司（SZSE:000663）的盈利质量值得投资者放心

股东们似乎对福建永安林业（集团）股份有限公司（SZSE:000663）上周乏善可陈的财报不以为然。 我们做了一些调查，我们相信该公司的盈利能力比表面看起来要强。

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放大福建永安林业（集团）有限公司的收益

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 要获得应计比率，我们首先要从某一时期的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

也就是说，应计比率为负数是件好事，因为这表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润下降或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月，福建永安林业（集团）有限公司的应计比率为 0.29。 因此，我们知道该公司的自由现金流明显低于其法定利润，这不禁让人怀疑利润数据的实际作用。 去年，该公司的自由现金流实际为负1.43 亿日元，与上述 1.269 亿日元的利润形成鲜明对比。 不过，我们看到一年前的自由现金流为 4 亿人民币，因此福建永安林业（集团）有限公司过去至少能产生正的自由现金流。 话虽如此，故事还不止这些。 我们可以看到，不寻常项目影响了法定利润，从而影响了应计比率。 对股东来说，好消息是福建永安林业（集团）有限公司去年的应计比率要好得多，因此今年的不佳表现可能只是利润和FCF之间的短期错配。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

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异常项目如何影响利润？

不幸的是（短期内），福建永安林业（集团）有限公司的利润因价值 6,600 万人民币的异常项目而减少。 如果这是一项非现金支出，那么在现金流保持强劲的情况下，应计比率会有所改善。 看到不寻常的项目使公司损失利润并不是件好事，但从好的方面看，情况可能会很快好转。 我们在分析全球绝大多数上市公司时发现，重大异常项目往往不会重复出现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 因此，在其他条件不变的情况下，假设这些非正常支出不再出现，我们预计福建永安林业（集团）有限公司明年的利润会更高。

我们对福建永安林业（集团）有限公司利润表现的看法

总之，福建永安林业（集团）有限公司的应计比率表明，尽管不寻常项目影响了利润，但其法定收益并没有现金流的支持。 考虑到这些对比因素，我们对福建永安林业（集团）有限公司的利润是否恰如其分地反映了其潜在的利润潜力并没有强烈的看法。 如果你想对福建永安林业（集团）有限公司进行更深入的研究，你还可以看看它目前面临哪些风险。 例如，我们发现福建永安林业（集团）有限公司有两个警示信号（其中一个有点令人担忧！）值得您在进一步分析之前予以关注。

我们对福建永安林业（集团）有限公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，还有很多其他方法可以让您对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而其他人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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