格兰迪（SHSE:688549）股东应透过盈利了解全面情况

格兰迪股份有限公司（GrandiT Co.(上海证券交易所股票代码：688549）最近发布了一份强劲的财报，市场反应是股价上涨。 虽然标题数字很强劲，但当我们开始研究盈利的驱动因素时，我们发现了一些潜在的问题。

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根据格兰迪的收益分析现金流

财务人员都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

因此，如果一家公司的应计比率为负数，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为，当一家公司的应计比率相对较高时，还是值得注意的。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

在截至 2023 年 12 月的 12 个月中，格兰帝的应计比率为 0.22。 因此，我们知道它的自由现金流明显低于法定利润，这几乎不是一件好事。 在过去的 12 个月里，尽管有 1370 万日元的利润，但它的自由现金流实际上是负的，流出了 2.86 亿日元。 我们还注意到，去年 GrandiT 的自由现金流实际上也是负值，因此我们可以理解股东对其 2.86 亿人民币的流出感到困扰。 话虽如此，但事情并非如此简单。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

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异常项目如何影响利润？

去年，不寻常项目使公司利润增加了 2700 万人民币，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 毕竟，这正是会计术语的含义。 我们可以看到，格兰帝在截至2023年12月的一年中，非正常项目的积极影响相对于利润而言是相当大的。 在其他条件相同的情况下，这很可能会使法定利润无法很好地反映基本盈利能力。

我们对格兰迪利润表现的看法

综上所述，不寻常项目为格兰迪带来了可观的利润增长，但其纸面利润却无法与自由现金流相匹配。 考虑到这一切，我们认为格兰帝的利润可能给人留下了其可持续盈利水平过于丰厚的印象。 请记住，在分析股票时，值得注意的是其中的风险。 在进行分析时，我们发现格兰帝有一个警示信号，忽视它是不明智的。

我们对格兰迪的研究主要集中在某些因素上，这些因素可能会使其收益看起来比实际情况更好。在此基础上，我们对其持怀疑态度。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这份免费的 高股本回报率公司集锦，或者 这份内部人士正在购买的股票清单。

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