低迷的市场反应表明,江西晨光新材料股份有限公司(SHSE:605399)最近的财报没有带来任何惊喜。 我们认为,投资者担心的是财报背后的一些弱点。
放大江西晨光新材料的收益
权责发生制比率是衡量公司将利润转化为自由现金流(FCF)的一个关键财务比率。要获得应计比率,我们首先要从一个时期的利润中减去 FCF,然后用这个数字除以该时期的平均运营资产。 你可以把现金流的应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。
因此,如果一家公司的应计比率为负数,实际上是一件好事,但如果应计比率为正数,则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题,因为这表明公司有一定水平的非现金利润,但应计比率过高可以说是一件坏事,因为这表明纸面利润与现金流并不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 2014 年发表的一篇论文,"应计比率较高的企业未来的盈利能力往往较低"。
截至 2024 年 3 月的一年中,江西晨光新材料的应计比率为 0.33。 不幸的是,这意味着其自由现金流远远低于法定利润,这让我们对利润的指导作用产生了怀疑。 去年,该公司的自由现金流实际为负2.7 亿人民币,而上述利润为 8620 万人民币。 值得注意的是,江西晨光新材料公司一年前创造了 3.25 亿人民币的正自由现金流,所以至少他们过去也做到过。 然而,这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。
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非正常项目如何影响利润?
江西晨光新材料的利润受到了非正常项目的影响,在过去 12 个月里,利润减少了 950 万人民币。 如果这是一项非现金支出,那么在现金流保持强劲的情况下,应计比率就会有所改善,因此,在应计比率不理想的情况下,这并不是一件好事。 虽然非正常项目的扣减首先令人失望,但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司,发现非正常项目往往是一次性的。 毕竟,这正是会计术语的含义。 因此,在其他条件不变的情况下,假设这些非正常支出不再出现,我们预计江西晨光新材料明年的利润会更高。
我们对江西晨光新材料利润表现的看法
江西晨光新材料的利润受到了异常项目的影响,这本应使其更容易实现高现金转化率,但根据其应计比率,江西晨光新材料并未做到这一点。 考虑到这些因素,我们并不认为江西晨光新材料的法定利润对该公司业务的看法过于苛刻。 请记住,在分析一只股票时,值得注意的是其中的风险。 请注意,在 我们的投资分析中,江西晨光新材料正显示出3 个警告信号,其中 1 个可能很严重......
我们对江西晨光新材料的研究主要集中在某些因素上,这些因素会使其盈利看起来比实际情况更好。 但是,如果你能专注于细枝末节,总会有更多发现。 有些人认为,高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究,但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。
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