我们认为三祥高新材料（SHSE:603663）能够继续偿还债务

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到三祥高新材料股份有限公司（SHSE:603663）的资产负债表。(SHSE:603663) 在其业务中确实使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的一个重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，在这个过程中，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业因贷款人迫使其以低价筹集资金而永久性地稀释股东权益。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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三祥高新材料的债务情况如何？

如下所示，截至 2023 年 9 月底，三湘高新材料的债务为 3.367 亿人民币，高于一年前的 2.482 亿人民币。点击图片查看详情。 不过，由于该公司拥有 7340 万人民币的现金储备，其净债务较少，约为 2.632 亿人民币。

三湘高新材料的负债情况

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到三湘高新材料有 6.006 亿人民币的负债在 12 个月内到期，还有 6,490 万人民币的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 7340 万人民币的现金和价值 4.223 亿人民币的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 1.698 亿日元。

当然，三湘高新材料的市值为 46.1 亿人民币，因此这些负债可能是可控的。 不过，我们认为值得关注其资产负债表的实力，因为它可能会随着时间的推移而发生变化。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

三湘高新材料的净债务仅为息税前利润（EBITDA）的 1.2 倍。 其息税前利润可轻松覆盖利息支出，是利息支出的 24.9 倍。 因此，我们对其超级保守的债务使用相当放心。 另一方面，三湘高新材料公司的息税前盈利（EBIT）去年下降了 15%。 我们认为，如果这种情况经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但三湘高新材料的盈利情况将影响资产负债表在未来的表现。 因此，如果您想进一步了解其盈利情况，不妨查看一下该公司的长期盈利趋势图。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年中，三湘高新材料报告的自由现金流占息税前利润的 13%，这确实相当低。 对我们来说，这么低的现金转化率会让我们对其偿债能力产生怀疑。

我们的观点

说到资产负债表，三湘高新材料最突出的利好因素是它似乎有信心用息税前利润来支付利息支出。 但我们注意到的其他因素并不那么令人鼓舞。 尤其是息税前利润的增长率让我们感到心寒。 考虑到上述所有因素，我们对三湘高新材料的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实能带来更高的潜在回报，但我们认为股东绝对应该考虑到债务水平可能会使股票的风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了 三祥先进材料公司的 3 个警示信号 ，你应该加以注意。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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