中曼石油天然气集团有限公司（SHSE:603619）利用债务承担一定风险

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得很好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这种可能性。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 重要的是，中曼石油天然气集团股份有限公司（Zhongman Petroleum and Natural Gas Group Corp.(SHSE:603619) 确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

什么时候债务是危险的？

当企业无法通过自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来轻松履行这些义务时，债务和其他负债就会成为企业的风险。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的价格发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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中曼石油天然气集团有限公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2024 年 3 月，中曼石油天然气集团有限公司的债务为 33.8 亿日元人民币，比一年前的 18.2 亿日元有所增长。 不过，该公司还有 11.7 亿人民币的现金，因此其净债务为 22.1 亿人民币。

中曼石油天然气集团有限公司的资产负债表健康状况如何？

根据最近一次报告的资产负债表，中曼石油天然气集团有限公司在 12 个月内到期的负债为 42.6 亿日元人民币，12 个月后到期的负债为 21.5 亿日元人民币。 与此相抵，该公司有 11.7 亿日元的现金和 10.3 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多 42 亿日元。

中曼石油天然气集团有限公司的市值为 93.6 亿人民币，因此如果有必要，它很有可能筹集现金来改善资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

中曼石油天然气集团有限公司的债务与息税折旧摊销前利润比率为 1.5，该公司巧妙而负责任地使用了债务。 而诱人的利息保障倍数（息税折旧摊销前利润是利息支出的 7.8 倍）当然不会消除这种印象。 好消息是，中曼石油天然气集团有限公司的息税前盈利（EBIT）在十二个月内增长了 8.5%，这应该会减轻人们对债务偿还的担忧。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的盈利才是决定中曼石油天然气集团有限公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 在过去的三年里，中曼石油天然气集团有限公司的自由现金流为负值。 对于一家自由现金流为负的公司来说，债务通常更加昂贵，风险也几乎总是更大。股东应该希望情况有所改善。

我们的观点

中曼石油天然气集团有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的做法在本分析中确实是一个负面因素，尽管我们考虑的其他因素使其情况明显好转。 例如，它的利息保障相对较高。 综合考虑上述数据，我们认为中曼石油天然气集团有限公司的债务确实使其有点风险。 这并不一定是坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但需要注意的是这一点。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，中曼石油天然气集团有限公司（Zhongman Petroleum and Natural Gas GroupLtd）就有 两个 我们认为您应该注意的 警示信号 。

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