双良生态能源系统有限公司（SHSE:600481）似乎在大量举债

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们注意到，双良生态能源系统股份有限公司（SHSE:600481）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不以低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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双良生态能源系统有限公司的净债务是多少？

您可以点击下图查看更多详情。下图显示，截至 2024 年 3 月，双良生态能源系统有限公司的债务为 104 亿日元，比一年前的 59.7 亿日元有所增加。 不过，由于该公司拥有 62.6 亿人民币的现金储备，其净债务较少，约为 41.8 亿人民币。

双良生态能源系统有限公司的资产负债表健康状况如何？

根据最近一次报告的资产负债表，双良生态能源系统有限公司在 12 个月内到期的负债为 181 亿日元，12 个月后到期的负债为 50.5 亿日元。 与此相抵，该公司有 62.6 亿日元的现金和 27.4 亿日元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 142 亿日元。

如果考虑到这一差额超过了公司 119 亿日元的市值，你可能会倾向于仔细查看资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，那么将需要极高的稀释率。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

双良生态能源系统有限公司的净债务为息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的 2.1 倍，不算太高，但其利息保障显得有点偏低，息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 4.1 倍。 虽然这些数字并没有引起我们的警觉，但值得注意的是，公司的债务成本正在产生实际影响。 股东们应该知道，双良生态能源系统有限公司去年的息税前盈利（EBIT）下降了 34%。 如果这种盈利趋势持续下去，那么偿还债务就像赶猫上过山车一样容易。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定双良生态能源系统有限公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们总是会检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，双良生态能源系统有限公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

坦率地说，双良生态能源系统有限公司将息税前盈利（EBIT）转换为自由现金流的情况，以及其息税前盈利（EBIT）（没有）增长的记录，都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少其净债务与息税折旧摊销前利润的比率还不算太差。 考虑到上述数据，我们认为双良生态能源系统有限公司的债务过高。 这种风险性对某些人来说是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 请注意， 在我们的投资分析中 ， 双良生态能源系统有限公司正显示出 三个警示信号， 您应该了解...

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以100%免费获取净负债为零的成长股名单。

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