CCS 供应链管理公司 (SHSE:600180) 财报疲软可能只反映了全貌的一部分

中储供应链管理股份有限公司（CCS Supply Chain Management Co.(SHSE:600180）上周的财报并没有打压股价。 但是，我们认为投资者应该注意一些可能令人担忧的潜在因素。

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中控供应链管理公司的收益近况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，该比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 该比率向我们展示了公司利润超过 FCF 的程度。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这说明公司有一定程度的非现金利润，但应计比率过高却可以说是一件坏事，因为这说明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长减少。

在截至 2024 年 3 月的 12 个月中，CCS 供应链管理公司的应计比率为 0.53。 一般来说，这预示着未来盈利能力不佳。 事实上，在此期间，该公司没有产生任何自由现金流。 去年，该公司的自由现金流实际为负32 亿日元，而上述利润为 1.942 亿日元。 值得注意的是，CCS 供应链管理公司在一年前创造了 53 亿人民币的正自由现金流，因此至少他们在过去做到过。 话虽如此，但故事还不止这些。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。 对 CCS 供应链管理公司的股东来说，一个积极的因素是去年的应计比率明显提高，这使他们有理由相信公司未来的现金转换率可能会提高。 如果情况确实如此，股东应期待今年的现金流相对于利润有所改善。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。单击此处，查看我们对 CCS 供应链管理公司的资产负债表分析。

异常项目如何影响利润？

不幸的是（短期内），CCS 供应链管理公司的利润因价值 3000 万人民币的异常项目而减少。 如果这是一项非现金支出，就会更容易实现高现金转换率，因此，应计比率却显示出不同的情况，这一点令人惊讶。 虽然非正常项目造成的扣减首先令人失望，但也有一线希望。 我们研究了数千家上市公司，发现非正常项目往往是一次性的。 鉴于这些细列项目被认为是不寻常的，这也就不足为奇了。 如果 CCS 供应链管理公司不再出现这些不寻常支出，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润在未来一年会有所增长。

我们对 CCS 供应链管理公司利润表现的看法

CCS 供应链管理公司的利润受到不寻常项目的影响，这本应使其更容易实现高现金转换率，但根据其应计比率，它并没有做到这一点。 基于这些因素，我们认为 CCS 供应链管理公司的法定利润不太可能让人觉得它比实际情况弱得多。 因此，尽管盈利质量很重要，但考虑 CCS 供应链管理公司目前面临的风险也同样重要。 为此，您应该了解我们发现的 CCS 供应链管理公司的3 个警告信号（其中 1 个有点令人担忧）。

我们对 CCS 供应链管理公司的研究主要集中在某些因素上，这些因素会使其收益看起来比实际情况更好。 但是，还有很多其他方法可以让你对一家公司产生好感。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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