我们认为长安汽车（SZSE:301488）能够继续偿还债务

沃伦-巴菲特有句名言：'波动性远非风险的同义词'。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险程度时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，龙亨汽车有限公司（Longhorn Auto Co.(SZSE:301488) 的资产负债表上确实有债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一种非常好的工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Longhorn Auto 的净债务是多少？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2023 年 9 月，长角汽车公司的债务为 2,540 万人民币，比一年前的 1,500 万人民币有所增加。 但它也有 10.3 亿人民币的现金可以抵消，这意味着它有 10.1 亿人民币的净现金。

长安汽车的资产负债表有多健康？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到长角汽车有 5.234 亿日元的负债在 12 个月内到期，还有 4320 万日元的负债在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 10.3 亿日元的现金，以及价值 3.242 亿日元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的流动资产比负债总额多出7.921 亿日元。

很高兴看到长角汽车公司的资产负债表上有充足的流动资金，这表明公司对负债进行了保守的管理。 由于净资产状况良好，龙亨汽车不太可能面临与贷款人之间的问题。 简而言之，Longhorn Auto 的现金多于债务这一事实表明，它可以安全地管理债务。

另一方面，Longhorn Auto 去年的息税前盈利（EBIT）下降了 13%。 我们认为，这样的表现如果经常出现，很可能会导致该股陷入困境。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但你不能完全孤立地看待债务，因为长角汽车公司需要盈利来偿还债务。 因此，在考虑债务问题时，绝对值得关注盈利趋势。点击这里查看互动快照。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 虽然长角汽车公司的资产负债表上有净现金，但仍值得看看它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的能力，以帮助我们了解它建立（或侵蚀）现金余额的速度有多快。 在过去三年里，长角汽车公司产生了相当于息税前利润 66% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

总结

虽然调查一家公司的债务情况总是明智之举，但在这种情况下，长角汽车公司拥有 10.1 亿人民币的净现金，而且资产负债表看起来也不错。 它的自由现金流为 6 400 万人民币，占息税前利润的 66%，给我们留下了深刻印象。 因此，我们对长角汽车公司的债务使用没有任何意见。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现Longhorn Auto 有两个警示信号（其中一个让我们不太满意！），您在投资之前应该注意。

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