东风汽车（SHSE:600006）股东的担忧远不止盈利不佳

东风汽车有限公司（DongFeng Automobile Co.东风汽车有限公司（SHSE:600006）上周公布的财报乏善可陈，令投资者大失所望。 我们深入研究后认为，除了疲软的利润数字外，还有更多值得担忧的地方。

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放大东风汽车的收益

财迷们都知道，现金流应计比率是评估公司自由现金流（FCF）与利润匹配程度的关键指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 这个比率告诉我们，公司利润中有多少不是由自由现金流支持的。

因此，当一家公司的应计比率为负数时，实际上是一件好事，但如果应计比率为正数，则是一件坏事。 虽然应计比率高于零并不值得关注，但我们认为当一家公司的应计比率相对较高时还是值得注意的。 值得注意的是，有一些学术证据表明，一般来说，应计比率过高对近期利润来说是个坏兆头。

截至 2023 年 12 月，东风汽车公司的应计比率为 0.36。 从统计角度看，这对未来收益确实是个不利因素。 也就是说，在这段时间里，该公司没有产生一丝一毫的自由现金流。 尽管该公司报告的利润为 2 亿日元人民币，但自由现金流显示，该公司去年实际烧掉了 4.69 亿日元人民币。 由于去年的自由现金流为负值，我们猜想一些股东可能会怀疑今年 4.69 亿日元的现金消耗是否意味着高风险。 然而，这并不是需要考虑的全部。 应计比率至少部分反映了异常项目对法定利润的影响。

注：我们始终建议投资者检查资产负债表的实力。点击此处，查看我们对东风汽车公司资产负债表的分析。

异常项目对利润的影响

考虑到应计比率，东风汽车的利润在过去十二个月中因价值 3.18 亿人民币的非正常项目而增加，这并不令人过于惊讶。 不可否认，较高的利润通常会让我们感到乐观，但我们更希望利润是可持续的。 我们对数千家上市公司的数据进行了分析，发现在某一年因非正常项目而增加的利润往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被称为 "不寻常"。 东风汽车公司截至 2023 年 12 月的利润中，非正常项目的贡献相当大。 因此，我们可以推测，不寻常项目使其法定利润大幅增长。

我们对东风汽车利润表现的看法

东风汽车的应计比率较低，但其利润确实因非正常项目而有所增长。 基于上述原因，我们认为敷衍地看一眼东风汽车的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 因此，如果您想更深入地研究这只股票，就必须考虑它所面临的任何风险。 例如，我们发现了两个警示信号，您应该仔细观察，以便更好地了解东风汽车。

在这篇文章中，我们研究了许多可能会影响利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所参考。 有些人认为高股本回报率是优质企业的良好标志。 虽然您可能需要做一些研究，但您可能会发现这份免费的 高股本回报率公司集锦或 这份内部人士正在购买的股票清单很有用。

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