Stock Analysis
Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, 'Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır' derken bunu güzel bir şekilde ifade etmiştir. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirket gibi ON Semiconductor Corporation(NASDAQ:ON) da borç kullanıyor. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?
Borç Ne Gibi Riskler Getirir?
Borç, işletmelerin büyümesine yardımcı olan bir araçtır, ancak bir işletme borç verenlere ödeme yapamazsa, onların insafına kalır. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bu çok yaygın olmasa da, borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak sulandırdığını sık sık görüyoruz çünkü borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorluyor. Elbette borcun iyi tarafı, özellikle de bir şirketteki seyreltmenin yerine yüksek getiri oranlarıyla yeniden yatırım yapma olanağı sağladığında, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Borç seviyelerini incelerken, öncelikle hem nakit hem de borç seviyelerini birlikte değerlendiriyoruz.
ON Semiconductor için en son analizimize göz atın
ON Semiconductor'ın Borcu Ne Kadar?
Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki resim, Aralık 2023'te ON Semiconductor'ın bir yıl içinde 3,19 milyar ABD dolarından 3,34 milyar ABD doları borcu olduğunu göstermektedir. Bununla birlikte, 2,48 milyar ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 853,6 milyon ABD$ ile daha azdır.
ON Semiconductor'ın Yükümlülüklerine Bir Bakış
En son bilanço verilerine baktığımızda, ON Semiconductor'ın 12 ay içinde vadesi dolacak 2,18 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 3,23 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliriz. Öte yandan, 2,48 milyar ABD Doları nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 1,02 milyar ABD Doları değerinde alacağı bulunuyor. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 1,91 milyar ABD Doları daha fazla yükümlülüğe sahiptir.
ON Semiconductor'ın 33,7 milyar ABD doları gibi devasa bir piyasa değerine sahip olduğu düşünüldüğünde, bu yükümlülüklerin büyük bir tehdit oluşturduğuna inanmak zor. Ancak, hissedarların ileriye dönük olarak bilançoyu izlemeye devam etmelerini kesinlikle tavsiye edeceğimiz yeterli yükümlülükler var.
Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) bölünmesini ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesini hesaplıyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.
ON Semiconductor sadece 0,27 gibi düşük bir borç/FAVÖK oranına sahiptir. Ve dikkat çekici bir şekilde, net borcu olmasına rağmen, aslında son on iki ayda ödemek zorunda olduğundan daha fazla faiz aldı. Yani bu şirketin bir salatalık kadar soğukkanlı kalarak borç alabileceğine şüphe yok. Ancak hikayenin bir diğer tarafı da ON Semiconductor'ın FVÖK'ünün geçen yıl %6,4 oranında azalmış olması. Bu tür bir düşüş, eğer devam ederse, borcun üstesinden gelmeyi zorlaştıracaktır. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak ON Semiconductor'ın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analist kar tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.
Ancak son düşüncemiz de önemlidir, çünkü bir şirket kağıt üzerindeki karlarla borç ödeyemez; soğuk nakit paraya ihtiyacı vardır. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda ON Semiconductor'ın serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %49'una tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Bu zayıf nakit dönüşümü, borçlulukla başa çıkmayı daha zor hale getiriyor.
Bizim Görüşümüz
ON Semiconductor'ın faiz oranı, Cristiano Ronaldo'nun 14 yaş altı bir kaleciye gol atması kadar kolay bir şekilde borcunun üstesinden gelebileceğini gösteriyor. Ancak doğruyu söylemek gerekirse, FVÖK büyüme oranının bu izlenimi biraz zayıflattığını düşünüyoruz. Tüm bunlar göz önüne alındığında, ON Semiconductor'ın mevcut borç seviyelerini rahatlıkla idare edebileceği görülüyor. Tabii ki, bu kaldıraç özkaynak getirisini artırabilirken, daha fazla risk getiriyor, bu yüzden bunu göz önünde bulundurmaya değer. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak, tüm yatırım riskleri bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Örneğin, ON Semiconductor için farkında olmanız gereken 1 uyarı işareti belirledik.
Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.
Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.
Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.
This article has been translated from its original English version, which you can find here.