Cushman & Wakefield'ın (NYSE:CWK) Borç Sıkıntısı Yok

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, "Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır" derken bunu çok güzel ifade etmiştir. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak son derece doğaldır, zira bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. Cushman & Wakefield plc 'nin (NYSE:CWK ) işinde borç kullandığını görebiliyoruz. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışı ile borcunu ödemekte zorlanana kadar işletmeye yardımcı olur. İşler gerçekten kötüye giderse, kredi verenler işletmenin kontrolünü ele geçirebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Elbette borç, işletmelerde, özellikle de sermaye yoğun işletmelerde önemli bir araç olabilir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

Cushman & Wakefield için hazırladığımız son analize göz atın

Cushman & Wakefield'ın Borcu Ne Kadar?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Cushman & Wakefield'ın Eylül 2023 itibarıyla 3,24 milyar ABD Doları borcu bulunmaktadır ve bu rakam bir önceki yılla hemen hemen aynıdır. Daha fazla ayrıntı için grafiğe tıklayabilirsiniz. Bununla birlikte, 588,2 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğundan, net borcu yaklaşık 2,66 milyar ABD$ ile daha azdır.

Cushman & Wakefield'ın Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verileri, Cushman & Wakefield'ın bir yıl içinde vadesi dolacak 2,22 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü ve bundan sonra vadesi dolacak 3,79 milyar ABD Doları tutarında yükümlülüğü olduğunu göstermektedir. Buna karşılık 588,2 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde vadesi dolacak 1,82 milyar ABD$ alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 3,61 milyar ABD$ daha fazladır.

Bu açık, ölümlülerin üzerinde yükselen bir dev gibi 1,67 milyar ABD doları değerindeki şirketin üzerine gölge düşürüyor. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Günün sonunda, alacaklıları geri ödeme talep ederse, Cushman & Wakefield muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Faiz karşılama oranının 0,99 kat gibi zayıf ve net borcun FAVÖK'e oranının 7,1 gibi rahatsız edici derecede yüksek olması, Cushman & Wakefield'a olan güvenimizi bir-iki yumruk gibi sarsmıştır. Buradaki borç yükü oldukça fazladır. Daha da kötüsü, Cushman & Wakefield'ın FVÖK'ü geçen yıl %66 azaldı. Kazançlar bu şekilde devam ederse, bu borç yükünü ödemek bizi yağmur altında maraton koşmaya ikna etmekten daha zor olacak. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak nihayetinde Cushman & Wakefield'ın zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecektir. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karıyla değil. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yılda Cushman & Wakefield'ın serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %44'üne tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Konu borç ödemeye geldiğinde bu pek de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Görünüşe göre, Cushman & Wakefield'ın FVÖK büyüme oranı bizi hisse senedi konusunda kararsız bıraktı ve toplam borç seviyesi yılın en yoğun gecesinde boş bir restorandan daha cazip değildi. Ancak en azından FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü o kadar da kötü değil. Daha önce bahsedilen tüm faktörler göz önüne alındığında, Cushman & Wakefield'ın gerçekten çok fazla borç taşıdığını düşünüyoruz. Bize göre bu durum hisseyi oldukça riskli kılıyor, tıpkı bir köpek parkında gözleriniz kapalı yürümek gibi. Ancak bazı yatırımcılar farklı düşünebilir. Cushman & Wakefield'ın borç seviyeleriyle ilgili endişelerimiz göz önüne alındığında, içeridekilerin hisse senedini terk edip etmediğini kontrol etmek akıllıca görünüyor.

Her şey söylendiğinde ve yapıldığında, bazen borca bile ihtiyacı olmayan şirketlere odaklanmak daha kolaydır. Okuyucularımız net borcu sıfır olan büyüme hisselerinin listesine %100 ücretsiz olarak hemen şimdi ulaşabilirler.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.