Cumulus Media (NASDAQ:CMLS) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu düşündüğümüzde, her zaman borç kullanımına bakmak isteriz, çünkü aşırı borç yükü yıkıma yol açabilir. Daha da önemlisi, Cumulus Media Inc. (NASDAQ:CMLS ) borç taşımaktadır. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?

Borç Ne Gibi Riskler Getirir?

Borç, işletmelerin büyümesine yardımcı olan bir araçtır, ancak bir işletme borç verenlere ödeme yapamazsa, onların insafına kalır. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir olay, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Tabii ki borcun iyi tarafı, özellikle de bir şirketteki seyreltmenin yerine yüksek getiri oranlarıyla yeniden yatırım yapma olanağı sağladığında, genellikle ucuz sermayeyi temsil etmesidir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

Cumulus Media için en son analizimize göz atın

Cumulus Media Ne Kadar Borç Taşıyor?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Cumulus Media'nın Eylül 2023'te 672,1 milyon ABD Doları borcu vardı ve bu rakam bir yıl önceki 735,4 milyon ABD Dolarından daha düşüktü. Ancak, 82,8 milyon ABD$ nakit rezervi olduğu için net borcu 589,3 milyon ABD$ ile daha azdır.

Cumulus Media'nın Bilançosu Ne Kadar Sağlıklı?

En son bilançodan Cumulus Media'nın bir yıl içinde vadesi gelen 134,4 milyon ABD$ ve bunun ötesinde vadesi gelen 1,00 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 82,8 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 176,1 milyon ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 878,7 milyon ABD doları daha fazladır.

Buradaki eksiklik, 74,5 milyon ABD doları değerindeki şirketin üzerinde, sanki bir çocuk kitaplarla, spor malzemeleriyle ve bir trompetle dolu devasa bir sırt çantasının ağırlığı altında mücadele ediyormuş gibi ağır bir yük oluşturmaktadır. Bu yüzden bilançosunu şüphesiz yakından izleyeceğiz. Ne de olsa Cumulus Media bugün alacaklılarına ödeme yapmak zorunda kalsa muhtemelen büyük bir yeniden sermayelendirmeye ihtiyaç duyacaktır.

Bir şirketin borcunu kazancına göre ölçmek için, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kazancına (FAVÖK) ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderine (faiz karşılama oranı) bölünmesiyle hesaplanır. Bu şekilde, hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Cumulus Media hissedarları, yüksek net borç/FAVÖK oranı (5,7) ve FVÖK'ün faiz giderinin sadece 0,65 katı olması nedeniyle oldukça zayıf faiz karşılama oranıyla karşı karşıya. Bu da şirketin ağır bir borç yüküne sahip olduğu anlamına geliyor. Daha da kötüsü, Cumulus Media'nın FVÖK'ü geçen yıl %57 azaldı. Eğer kazançlar bu şekilde devam ederse, bu borç yükünü ödemek bizi yağmur altında maraton koşmaya ikna etmekten daha zor olacaktır. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak nihayetinde Cumulus Media'nın zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecek. Eğer geleceğe odaklanmak istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu sadece nakit parayla ödeyebilir, muhasebe karıyla değil. Bu nedenle, EBIT'in karşılık gelen serbest nakit akışına yol açıp açmadığına açıkça bakmamız gerekiyor. Son üç yılda Cumulus Media'nın serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %25'ine tekabül ediyor ki bu da beklediğimizden daha az. Borç ödemeleri söz konusu olduğunda bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Açıkçası, Cumulus Media'nın hem FAVÖK büyüme oranı hem de toplam yükümlülüklerinin üzerinde kalma geçmişi, borç seviyeleri konusunda bizi oldukça rahatsız ediyor. Hatta net borcun FAVÖK'e oranı bile pek güven vermiyor. Cumulus Media'nın çok fazla borcu olma ihtimalinin çok yüksek olduğunu düşünüyoruz. Bize göre bu durum hisseyi oldukça riskli hale getiriyor, tıpkı köpek parkında gözleriniz kapalı yürümek gibi. Ancak bazı yatırımcılar farklı düşünebilir. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlamak için bariz bir yerdir. Ancak, tüm yatırım riski bilançoda yer almaz - bundan çok uzaktır. Bu amaçla, Cumulus Media'da tespit ettiğimiz 1 uyarı işaretinin farkında olmalısınız.

Borç yükü olmadan kârını artırabilen işletmelere yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bilançosunda net nakit bulunan ve büyüyen işletmelerden oluşan bu ücretsiz listeye göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.