Dow (NYSE:DOW) Sağlıklı Bir Bilançoya Sahip mi?

Warren Buffett ünlü bir sözünde 'Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan çok uzaktır' demiştir. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken borcun - genellikle iflaslarda yer alan - çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Diğer birçok şirket gibi Dow Inc. de(NYSE:DOW) borç kullanmaktadır. Ancak asıl soru, bu borcun şirketi riskli hale getirip getirmediğidir.

Borç Ne Zaman Sorun Olur?

Genel olarak konuşmak gerekirse, borç ancak bir şirket sermaye artırarak ya da kendi nakit akışıyla borcunu kolayca ödeyemediğinde gerçek bir sorun haline gelir. En kötü senaryoda, bir şirket alacaklılarına ödeme yapamazsa iflas edebilir. Bununla birlikte, daha sık (ancak yine de maliyetli) bir durum, bir şirketin sadece bilançosunu desteklemek için hissedarları kalıcı olarak sulandırarak pazarlık taban fiyatlarından hisse ihraç etmesi gerektiğidir. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir işletmenin ne kadar borç kullandığını değerlendirirken yapılması gereken ilk şey, nakit ve borcuna birlikte bakmaktır.

Dow için en son analizimize göz atın

Dow Ne Kadar Borç Taşıyor?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, Eylül 2023 sonunda Dow'un bir yıl önce 12,7 milyar ABD Doları olan borcu 14,4 milyar ABD Dolarına yükselmiştir. Daha fazla ayrıntı için resme tıklayın. Ancak, 3,99 milyar ABD doları nakit rezervi olduğu için net borcu yaklaşık 10,4 milyar ABD doları ile daha azdır.

Dow'un Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verilerine odaklandığımızda, Dow'un 12 ay içinde vadesi dolacak 10,2 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bunun ötesinde vadesi dolacak 28,0 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görebiliriz. Buna karşılık, 3,99 milyar ABD$ nakit ve vadesi 12 ay içinde dolacak 7,41 milyar ABD$ alacağı bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve kısa vadeli alacaklarının toplamından 26,8 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu açık, şirketin 38,5 milyar ABD$'lık çok önemli piyasa değerine kıyasla oldukça büyüktür, dolayısıyla hissedarların Dow'un borç kullanımına dikkat etmeleri gerektiğini göstermektedir. Bu durum, şirketin bilançosunu aceleyle desteklemesi gerektiğinde hissedarların büyük ölçüde sulandırılacağını göstermektedir.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu şekilde hem borcun mutlak miktarını hem de borç için ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

Dow'un net borcu FAVÖK'ünün 1,9 katı gibi oldukça makul bir seviyede bulunurken, FVÖK'ü geçen yıl faiz giderlerini sadece 6,2 kat karşıladı. Bu rakamlar bizi endişelendirmese de, şirketin borç maliyetinin gerçek bir etkiye sahip olduğunu belirtmek gerekir. Hissedarlar Dow'un FVÖK'ünün geçen yıl %60 düştüğünü bilmelidir. Bu düşüş devam ederse borcu ödemek vegan kongresinde kaz ciğeri satmaktan daha zor olacak. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak nihayetinde Dow'un zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki karlılığı karar verecektir. Eğer geleceğe odaklanmak istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, bir şirket borcunu muhasebe karlarıyla değil, yalnızca nakit parayla ödeyebilir. Bu nedenle, FVÖK'ün ne kadarının serbest nakit akışıyla desteklendiğini kontrol etmeye değer. Son üç yıl boyunca Dow, FVÖK'ünün %73'üne denk gelen sağlam bir serbest nakit akışı üretti, bu da beklediğimiz gibi. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

Dow'un FVÖK büyüme oranı bu analizde gerçek bir negatifti, ancak dikkate aldığımız diğer faktörler onu önemli ölçüde daha iyi bir ışık altında bıraktı. Özellikle de FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüştürülmesi yeniden canlandırıcı oldu. Tartışılan tüm faktörleri göz önünde bulundurduğumuzda, Dow'un borç kullanımıyla bazı riskler aldığı görülüyor. Dolayısıyla, bu kaldıraç özkaynak getirisini artırsa da, bundan sonra arttığını görmek istemeyiz. Borcu analiz ederken odaklanılması gereken alanın bilanço olduğu açıktır. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Örneğin - Dow'un farkında olmanız gerektiğini düşündüğümüz 3 uyarı işareti var.

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.