İşte FLEX LNG'nin (NYSE:FLNG) Anlamlı Bir Borç Yüküne Sahip Olmasının Nedenleri

Howard Marks, hisse fiyatlarındaki dalgalanmalardan endişe duymak yerine, "Benim ve tanıdığım her pratik yatırımcının endişe duyduğu risk, kalıcı kayıp olasılığıdır" derken bunu çok güzel ifade etmiştir. Dolayısıyla, herhangi bir hisse senedinin ne kadar riskli olduğunu düşünürken borcu göz önünde bulundurmanız gerektiği açık olabilir, çünkü çok fazla borç bir şirketi batırabilir. FLEX LNG Ltd. 'nin(NYSE:FLNG) bilançosunda borç olduğunu not ediyoruz. Ancak daha önemli olan soru şudur: Bu borç ne kadar risk yaratıyor?

Borç Neden Risk Getirir?

Borç, işletmelerin büyümesine yardımcı olan bir araçtır, ancak bir işletme borç verenlere borcunu ödeyemiyorsa, onların insafına kalmış demektir. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bununla birlikte, daha yaygın (ancak yine de acı verici) bir senaryo, düşük bir fiyattan yeni öz sermaye toplamak zorunda kalması ve böylece hissedarları kalıcı olarak sulandırmasıdır. Yine de seyreltmenin yerini alan borç, yüksek getiri oranlarıyla büyümeye yatırım yapmak için sermayeye ihtiyaç duyan işletmeler için son derece iyi bir araç olabilir. Bir şirketin borç seviyelerini değerlendirirken atılacak ilk adım, nakit ve borcu birlikte ele almaktır.

FLEX LNG için en son analizimize göz atın

FLEX LNG'nin Net Borcu Nedir?

Aşağıda görebileceğiniz gibi, FLEX LNG'nin Aralık 2023'te 901,2 milyon ABD$ borcu vardı ve bu rakam bir yıl önceki 1,12 milyar ABD$ seviyesinden daha düşüktü. Bununla birlikte, 410,4 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 490,8 milyon ABD$ ile daha azdır.

FLEX LNG'nin Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verilerine baktığımızda, FLEX LNG'nin 12 ay içinde vadesi gelen 153,3 milyon ABD$ ve bunun ötesinde vadesi gelen 1,71 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu görüyoruz. Bu yükümlülükleri dengeleyen 410,4 milyon ABD$ nakit ve 12 ay içinde ödenmesi gereken 19,9 milyon ABD$ değerinde alacakları bulunmaktadır. Yani nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 1,43 milyar ABD$ daha fazla yükümlülüğe sahiptir.

Bu açığın şirketin 1,42 milyar ABD doları olan piyasa değerinden daha yüksek olduğu göz önüne alındığında, hissedarların FLEX LNG'nin borç seviyelerini, çocuklarının ilk kez bisiklete binmesini izleyen bir ebeveyn gibi izlemeleri gerektiğini düşünüyoruz. Varsayımsal olarak, şirketin mevcut hisse fiyatından sermaye artırarak borçlarını ödemeye zorlanması durumunda son derece ağır bir seyreltme gerekecektir.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

FLEX LNG'nin net borcu FAVÖK'ün 1,7 katı, ki bu çok fazla bir rakam değil, ancak FAVÖK'ün faiz giderinin yalnızca 2,5 katı olması nedeniyle faiz karşılama oranı biraz düşük görünüyor. Bu bizi çok fazla endişelendirmese de, faiz ödemelerinin bir miktar yük olduğunu gösteriyor. FLEX LNG'nin son on iki ayda FVÖK'ünü %8,2 oranında artırdığını gördük. Bu inanılmaz olmaktan çok uzak ama borç ödeme söz konusu olduğunda iyi bir şey. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak nihayetinde FLEX LNG'nin zaman içinde bilançosunu güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecek. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe karlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen FVÖK oranına bakmaktır. Son üç yılda FLEX LNG, FVÖK'ünün %56'sı kadar serbest nakit akışı kaydetmiştir ki bu oran, serbest nakit akışının faiz ve vergiyi hariç tuttuğu düşünüldüğünde normaldir. Bu soğuk nakit, istediği zaman borcunu azaltabileceği anlamına geliyor.

Bizim Görüşümüz

FLEX LNG'nin toplam yükümlülükleri bizi bu konuda temkinli olmaya iterken, faiz giderlerini FVÖK ile karşılama geçmişi de daha iyi değil. En azından FVÖK'ün serbest nakit akışına dönüşümü bize iyimser olmamız için sebep veriyor. Yukarıda belirtilen faktörleri bir araya getirdiğimizde, FLEX LNG'nin borcunun işletme için bazı riskler oluşturduğunu düşünüyoruz. Bu borç getirileri artırabilecek olsa da, şirketin şu anda yeterli kaldıraca sahip olduğunu düşünüyoruz. Borç seviyelerini analiz ederken bilanço, başlanması gereken en belirgin yerdir. Ancak sonuçta her şirket bilanço dışında da riskler içerebilir. Bu amaçla, FLEX LNG ile ilgili tespit ettiğimiz 3 uyarı işaretini (bizi rahatsız eden 2 tanesi dahil) öğrenmelisiniz.

Her şey söylendiğinde ve yapıldığında, bazen borca bile ihtiyaç duymayan şirketlere odaklanmak daha kolaydır. Okuyucularımız net borcu sıfır olan büyüme hisselerinin listesine %100 ücretsiz olarak hemen şimdi erişebilirler.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.