Bu 4 Ölçüt Light & Wonder'ın (NASDAQ:LNW) Borcu Yoğun Olarak Kullandığını Gösteriyor

Efsanevi fon yöneticisi Li Lu (Charlie Munger'in desteklediği kişi) bir keresinde şöyle demişti: "En büyük yatırım riski fiyatların oynaklığı değil, kalıcı bir sermaye kaybına uğrayıp uğramayacağınızdır. Görünüşe göre akıllı para, bir şirketin ne kadar riskli olduğunu değerlendirirken, genellikle iflaslarda yer alan borcun çok önemli bir faktör olduğunu biliyor. Daha da önemlisi, Light & Wonder, Inc. (NASDAQ:LNW ) borç taşımaktadır. Ancak hissedarlar borç kullanımı konusunda endişelenmeli mi?

Borç Ne Zaman Tehlikelidir?

Borç, işletme yeni sermaye ya da serbest nakit akışıyla borcunu ödemekte zorlanana kadar bir işletmeye yardımcı olur. Kapitalizmin bir parçası da başarısız işletmelerin bankacıları tarafından acımasızca tasfiye edildiği 'yaratıcı yıkım' sürecidir. Bu çok yaygın olmasa da, borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak sulandırdığını sık sık görüyoruz çünkü borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorluyor. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

Light & Wonder için son analizimize göz atın

Light & Wonder'ın Borcu Ne Kadar?

Daha fazla ayrıntı için üzerine tıklayabileceğiniz aşağıdaki grafik, Light & Wonder'ın Haziran 2023'te 3,89 milyar ABD Doları borcu olduğunu göstermektedir; bir önceki yılla hemen hemen aynı. Ancak, 909,0 milyon ABD$ nakit rezervine sahip olduğu için net borcu yaklaşık 2,98 milyar ABD$ ile daha azdır.

Light & Wonder'ın Yükümlülüklerine Bir Bakış

En son bilanço verilerine odaklandığımızda, Light & Wonder'ın 12 ay içinde vadesi dolacak 577,0 milyon ABD$ ve bunun ötesinde vadesi dolacak 4,16 milyar ABD$ yükümlülüğü olduğunu görebiliriz. Öte yandan, 909,0 milyon ABD$ nakit ve bir yıl içinde ödenmesi gereken 522,0 milyon ABD$ değerinde alacağı bulunmaktadır. Yani toplam yükümlülükleri, nakit ve yakın vadeli alacaklarının toplamından 3,30 milyar ABD Doları daha fazladır.

Bu çok fazla gibi görünse de, Light & Wonder'ın piyasa değeri 6,58 milyar ABD doları olduğu için o kadar da kötü değil ve bu nedenle gerekirse sermaye artırımı yaparak bilançosunu güçlendirebilir. Ancak yine de borç ödeme kabiliyetine yakından bakmakta fayda var.

Bir şirketin kazanç gücüne göre borç yükünü, net borcunun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi karına (FAVÖK) bölünmesine bakarak ve faiz ve vergi öncesi kazancının (FVÖK) faiz giderini ne kadar kolay karşıladığını (faiz karşılama) hesaplayarak ölçüyoruz. Bu yaklaşımın avantajı, hem mutlak borç miktarını (net borcun FAVÖK'e oranı ile) hem de bu borçla ilişkili gerçek faiz giderlerini (faiz karşılama oranı ile) dikkate almamızdır.

Light & Wonder'ın 3,4'lük net borç/FAVÖK oranı bizi endişelendirmese de, 1,8 katlık çok düşük faiz karşılama oranının yüksek kaldıraç oranının bir işareti olduğunu düşünüyoruz. Borçlanmanın maliyetinin son zamanlarda hissedarlar için getirileri olumsuz etkilediği açık görünüyor. İyi haber ise Light & Wonder'ın son on iki ayda FVÖK'ünü %64 oranında artırmış olmasıdır. Tıpkı sütten ağzı yanan yoğurdu üfleyerek yer misali, bu tür bir büyüme şirketin direncini artırarak borç yönetiminde daha becerikli olmasını sağlıyor. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak Light & Wonder'ın ileriye dönük olarak sağlıklı bir bilanço tutma kabiliyetini belirleyecek olan, her şeyden çok gelecekteki kazançlarıdır. Eğer geleceğe odaklanıyorsanız, analistlerin kâr tahminlerini gösteren bu ücretsiz rapora göz atabilirsiniz.

Son olarak, vergi memuru muhasebe kârlarına bayılsa da, kredi verenler yalnızca nakit parayı kabul eder. Bu nedenle mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen FVÖK oranına bakmaktır. Son üç yıla bakıldığında, Light & Wonder'ın serbest nakit akışının FVÖK'ünün %29'u kadar olduğu görülüyor ki bu oran beklediğimizden daha zayıf. Bu zayıf nakit dönüşümü borçlulukla başa çıkmayı daha da zorlaştırıyor.

Bizim Görüşümüz

Light & Wonder'ın ne faiz giderlerini FVÖK ile karşılayabilmesi ne de net borcunun FVÖK'e oranı bize daha fazla borç alabileceği konusunda güven vermedi. Ancak FVÖK büyüme oranı çok farklı bir hikaye anlatıyor ve bir miktar esneklik gösteriyor. Yukarıda belirtilen veri noktalarını birlikte değerlendirdikten sonra, Light & Wonder'ın borcunun onu biraz riskli hale getirdiğini düşünüyoruz. Tüm riskler kötü değildir, çünkü karşılığını verirse hisse fiyatı getirilerini artırabilir, ancak bu borç riski akılda tutulmaya değer. Borç seviyelerini analiz ederken, bilanço başlamak için bariz bir yerdir. Ancak sonuçta, her şirket bilanço dışında var olan riskler içerebilir. Örneğin Light & Wonder'ın bilmeniz gerektiğini düşündüğümüz 2 uyarı işareti (ve biraz endişe verici olan 1) var.

Günün sonunda, net borcu olmayan şirketlere odaklanmak genellikle daha iyidir. Bu tür şirketlerden oluşan özel listemize (hepsi kâr artışı geçmişine sahip) erişebilirsiniz. Ücretsizdir.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.