PVH'nin (NYSE:PVH) Borcunun Üstesinden Gelebileceğini Düşünüyoruz

Warren Buffett'ın ünlü bir sözü vardır: "Volatilite riskle eş anlamlı olmaktan çok uzaktır. Bir şirketin ne kadar riskli olduğunu incelerken bilançosunu göz önünde bulundurmak doğaldır, çünkü bir işletme çöktüğünde genellikle borç söz konusu olur. PVH Corp. şirketinin(NYSE:PVH) işinde borç kullandığını görebiliyoruz. Ancak bu borç hissedarlar için bir endişe kaynağı mıdır?

Borç Ne Zaman Sorun Olur?

Borç, işletmelerin büyümesine yardımcı olan bir araçtır, ancak bir işletme borç verenlere ödeme yapamıyorsa, o zaman onların insafına kalır. Nihayetinde, şirket borcunu geri ödemek için yasal yükümlülüklerini yerine getiremezse, hissedarlar hiçbir şey elde edemeden çekip gidebilirler. Bu çok yaygın olmasa da, borçlu şirketlerin hissedarlarını kalıcı olarak seyrelttiğini sık sık görüyoruz çünkü borç verenler onları sıkıntılı bir fiyattan sermaye artırmaya zorluyor. Bununla birlikte, en yaygın durum, bir şirketin borcunu makul ölçüde iyi ve kendi yararına olacak şekilde yönetmesidir. Bir şirketin borç kullanımını düşündüğümüzde, ilk olarak nakit ve borca birlikte bakarız.

PVH için en son analizimize göz atın

PVH'nin Borcu Ne Kadar?

Geçmiş rakamlar için aşağıdaki grafiğe tıklayabilirsiniz, ancak PVH'nin Şubat 2024'te bir yıl önceki 2,34 milyar ABD dolarından 2,17 milyar ABD doları borcu olduğunu gösteriyor. Bununla birlikte, 707,6 milyon ABD doları nakit parası da vardı ve bu nedenle net borcu 1,46 milyar ABD dolarıydı.

PVH'nin Bilançosu Ne Kadar Güçlü?

En son bilanço verileri, PVH'nin bir yıl içinde vadesi gelecek 2,77 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü ve bundan sonra vadesi gelecek 3,28 milyar ABD$ tutarında yükümlülüğü olduğunu göstermektedir. Buna karşılık 707,6 milyon ABD doları nakit ve 807,2 milyon ABD doları da 12 ay içinde ödenmesi gereken alacakları bulunmaktadır. Yani yükümlülükleri, nakit ve (yakın vadeli) alacaklarının toplamından 4,54 milyar ABD$ daha fazladır.

Bu, 6,28 milyar ABD$'lık piyasa değerine kıyasla dağ gibi bir kaldıraç anlamına gelmektedir. Kredi verenlerin bilançoyu desteklemesini talep etmesi halinde, hissedarlar muhtemelen ciddi bir sulandırma ile karşı karşıya kalacaktır.

Kazançlara göre borç seviyeleri hakkında bizi bilgilendirmek için iki ana oran kullanırız. Bunlardan ilki net borcun faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi kâra (FAVÖK) bölünmesi, ikincisi ise faiz ve vergi öncesi kârın (FVÖK) faiz giderlerinin kaç katını karşıladığıdır (ya da kısaca faiz karşılama oranı). Bu şekilde, hem borcun mutlak miktarını hem de ödenen faiz oranlarını dikkate alıyoruz.

PVH'nin net borcu FAVÖK'ünün yalnızca 1,2 katıdır. Ve FAVÖK'ü, 10,6 katı büyüklüğündeki faiz giderlerini kolayca karşılıyor. Dolayısıyla, PVH'nin aşırı muhafazakar borç kullanımı konusunda oldukça rahatız. Neyse ki PVH geçtiğimiz yıl FAVÖK'ünü %3,8 oranında artırarak borç yükünü daha da yönetilebilir hale getirdi. Borç hakkında en çok bilgiyi bilançodan öğrendiğimize şüphe yok. Ancak sonuçta PVH'nin bilançosunu zaman içinde güçlendirip güçlendiremeyeceğine işletmenin gelecekteki kârlılığı karar verecek. Profesyonellerin ne düşündüğünü görmek istiyorsanız, analistlerin kâr tahminlerine ilişkin bu ücretsiz raporu ilginç bulabilirsiniz.

Son olarak, bir işletme borcunu ödemek için serbest nakit akışına ihtiyaç duyar; muhasebe kârları bunu karşılamaz. Bu yüzden mantıklı adım, gerçek serbest nakit akışıyla eşleşen FVÖK'ün oranına bakmaktır. Son üç yılda PVH'nin serbest nakit akışı, FVÖK'ünün %46'sına tekabül ediyor ki bu oran beklediğimizden daha düşük. Konu borç ödemeye geldiğinde bu hiç de iyi değil.

Bizim Görüşümüz

Bilanço söz konusu olduğunda, PVH için öne çıkan olumlu nokta, faiz giderini FVÖK ile güvenle karşılayabilecek gibi görünmesiydi. Ancak yukarıda belirttiğimiz diğer faktörler o kadar da cesaret verici değildi. Örneğin, toplam yükümlülüklerini idare etmek için biraz mücadele etmesi gerekiyor gibi görünüyor. Tüm bu verilere baktığımızda PVH'nin borç seviyeleri konusunda biraz temkinli olduğumuzu hissediyoruz. Borcun daha yüksek potansiyel getirileri olsa da, hissedarların borç seviyelerinin hisseyi nasıl daha riskli hale getirebileceğini kesinlikle göz önünde bulundurmaları gerektiğini düşünüyoruz. Tabii ki, PVH'nin içerideki çalışanlarının hisse satın aldığını bilseydik kazanacağımız ekstra güvene hayır demezdik: aynı dalga boyundaysanız, içerideki çalışanların satın alıp almadığını bu bağlantıya tıklayarak öğrenebilirsiniz.

Tüm bunlardan sonra, sağlam bir bilançoya sahip hızlı büyüyen bir şirketle daha çok ilgileniyorsanız, gecikmeden net nakit büyüme hisse senetleri listemize göz atın.

Bu makale hakkında geri bildiriminiz var mı? İçerik hakkında endişeleriniz mi var? Bizimle doğrudan iletişime geçin. Alternatif olarak, editorial-team (at) simplywallst.com adresine e-posta gönderin.

Simply Wall St tarafından hazırlanan bu makale genel niteliktedir. Sadece tarafsız bir metodoloji kullanarak geçmiş verilere ve analist tahminlerine dayalı yorumlar sunmaktayız ve makalelerimiz finansal tavsiye niteliğinde değildir. Herhangi bir hisse senedini almak veya satmak için bir öneri teşkil etmez ve hedeflerinizi veya mali durumunuzu dikkate almaz. Size temel verilere dayanan uzun vadeli odaklı analizler sunmayı amaçlıyoruz. Analizimizin fiyata duyarlı en son şirket duyurularını veya niteliksel materyalleri hesaba katmayabileceğini unutmayın. Simply Wall St'in bahsi geçen hiçbir hisse senedinde pozisyonu bulunmamaktadır.