A Essential Utilities (NYSE:WTRG) tem um balanço um pouco tenso

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Essential Utilities, Inc.(NYSE:WTRG) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Essential Utilities

Qual é a dívida da Essential Utilities?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em setembro de 2023 a Essential Utilities tinha US $ 6,83 bilhões de dívida, um aumento de US $ 6,55 bilhões em um ano. E não tem muito dinheiro, então sua dívida líquida é quase a mesma.

Um olhar sobre os passivos da Essential Utilities

De acordo com o último balanço relatado, a Essential Utilities tinha passivos de US $ 896.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.61 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa de US$8,51 milhões e US$208,8 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Portanto, tem um passivo total de US$ 10,3 bilhões maior do que seu caixa e recebíveis de curto prazo, combinados.

Se considerarmos que este défice excede a capitalização bolsista de 9,66 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura dos juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Essential Utilities tem um rácio dívida/EBITDA bastante elevado de 6,6, o que sugere uma carga de dívida significativa. Mas a boa notícia é que apresenta uma cobertura de juros bastante confortável de 2,5 vezes, o que sugere que pode cumprir as suas obrigações de forma responsável. A boa notícia é que a Essential Utilities melhorou o seu EBIT em 6,9% nos últimos doze meses, reduzindo assim gradualmente os seus níveis de endividamento em relação aos seus ganhos. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Essential Utilities para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é olhar para a proporção desse EBIT que é correspondido pelo fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Essential Utilities gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam sem dúvida à espera de uma inversão dessa situação, isso significa claramente que a sua utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Para ser franco, tanto a dívida líquida da Essential Utilities em relação ao EBITDA como o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre deixam-nos bastante desconfortáveis com os seus níveis de endividamento. Mas, pelo lado positivo, a sua taxa de crescimento do EBIT é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. É também de salientar que a Essential Utilities pertence ao sector dos serviços públicos de água, que é frequentemente considerado bastante defensivo. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Essential Utilities é realmente um grande risco para a empresa. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a Essential Utilities (1 é um pouco preocupante) a que deve estar atento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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