A Consolidated Edison (NYSE:ED) tem um balanço saudável?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Consolidated Edison, Inc.(NYSE:ED) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se esta dívida está a tornar a empresa arriscada.

Qual é o risco que a dívida traz?

A dívida ajuda uma empresa até que ela tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço de miséria. É claro que a vantagem da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente para a Consolidated Edison

Qual é a dívida da Consolidated Edison?

Como você pode ver abaixo, a Consolidated Edison tinha US $ 24.5 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 1.19 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 23.3 bilhões.

Um olhar sobre os passivos da Consolidated Edison

Podemos ver no balanço mais recente que a Consolidated Edison tinha passivos de US $ 6.46 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 38.7 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma tesouraria de US$1,19 mil milhões e US$3,79 mil milhões de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, tem um passivo total de 40,2 mil milhões de dólares mais do que o seu dinheiro e as contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Dado que este défice é, na verdade, superior à enorme capitalização bolsista da empresa, de US$31,1 mil milhões, pensamos que os accionistas devem estar atentos aos níveis de endividamento da Consolidated Edison, como um pai que vê o seu filho andar de bicicleta pela primeira vez. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse forçada a pagar as suas dívidas através de um aumento de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida da Consolidated Edison é 4,6 vezes o seu EBITDA, e os seus EBIT cobrem as suas despesas com juros 3,0 vezes. Este facto sugere que, embora os níveis de endividamento sejam significativos, não lhes podemos chamar problemáticos. Felizmente, a Consolidated Edison aumentou o seu EBIT em 3,3% no último ano, diminuindo lentamente a sua dívida em relação aos lucros. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Consolidated Edison pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, pode achar interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros de papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Consolidated Edison queimou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

À primeira vista, o nível de passivo total da Consolidated Edison deixou-nos hesitantes em relação às acções, e a sua conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não foi mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. É também de salientar que a Consolidated Edison pertence ao sector dos serviços públicos integrados, que é frequentemente considerado como bastante defensivo. De um modo geral, parece-nos que o balanço da Consolidated Edison é realmente um grande risco para a atividade. Por isso, estamos quase tão cautelosos em relação a esta ação como um gatinho esfomeado que está prestes a cair no tanque de peixes do seu dono: uma vez mordido, duas vezes tímido, como se costuma dizer. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo, identificámos 3 sinais de alerta para a Consolidated Edison (1 é potencialmente grave) a que deve estar atento.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de caixa líquido, hoje.

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