A Middlesex Water (NASDAQ:MSEX) assume algum risco com a sua utilização da dívida

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Quando pensamos no risco de uma empresa, gostamos sempre de analisar a sua utilização da dívida, uma vez que a sobrecarga de dívida pode levar à ruína. Observamos que a Middlesex Water Company (NASDAQ: MSEX ) tem dívidas em seu balanço patrimonial. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Por que é que a dívida traz riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Middlesex Water

Qual o montante da dívida da Middlesex Water?

Pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas mostra que em junho de 2023 a Middlesex Water tinha US$391,4 milhões de dívida, um aumento de US$340,7 milhões, ao longo de um ano. E não tem muito dinheiro, pelo que a sua dívida líquida é praticamente a mesma.

Um olhar sobre os passivos da Middlesex Water

De acordo com o último balanço relatado, a Middlesex Water tinha passivos de US $ 87.6 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 626.5 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Por outro lado, tinha dinheiro em caixa no valor de US$4,38 milhões e US$26,3 milhões de contas a receber com vencimento dentro de um ano. Assim, seu passivo totaliza US$ 683,4 milhões a mais do que a combinação de seu caixa e contas a receber de curto prazo.

Este défice não é assim tão mau porque a Middlesex Water vale 1,20 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. Mas é bom estarmos atentos aos indícios de que a dívida está a acarretar demasiados riscos.

Medimos o endividamento de uma empresa em relação ao seu poder de lucro, analisando a sua dívida líquida dividida pelos seus lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Com um rácio dívida líquida/EBITDA de 5,2, é justo dizer que a Middlesex Water tem um montante significativo de dívida. No entanto, a sua cobertura de juros de 4,2 é razoavelmente forte, o que é um bom sinal. Numa nota mais ligeira, registamos que a Middlesex Water aumentou o seu EBIT em 21% no último ano. Se for mantido, este crescimento deverá fazer com que a dívida se evapore como uma água potável escassa durante um verão anormalmente quente. Não há dúvida de que é no balanço que mais se aprende sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Middlesex Water para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas .

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Middlesex Water registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Embora a dívida líquida da Middlesex Water em relação ao EBITDA nos torne cautelosos, o seu historial de conversão do EBIT em fluxo de caixa livre não é melhor. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT é uma luz de prata brilhante para essas nuvens. Devemos também notar que as empresas do sector dos serviços de água, como a Middlesex Water, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Quando consideramos todos os factores discutidos, parece-nos que a Middlesex Water está a correr alguns riscos com a sua utilização da dívida. Assim, embora essa alavancagem aumente a rendibilidade dos capitais próprios, não gostaríamos de a ver aumentar a partir daqui. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, identificámos 2 sinais de alerta para a Middlesex Water (1 é preocupante) aos quais deve estar atento.

No final do dia, é muitas vezes melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívida líquida. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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