A Constellation Energy (NASDAQ: CEG) tem um balanço patrimonial saudável?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas , a Constellation Energy Corporation(NASDAQ:CEG) recorre ao endividamento. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não pode pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a mobilizar capital a um preço elevado. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. Quando examinamos os níveis de endividamento, consideramos primeiro os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa última análise da Constellation Energy

Qual o montante da dívida da Constellation Energy?

Como você pode ver abaixo, no final de março de 2024, a Constellation Energy tinha US $ 9.98 bilhões em dívidas, ante US $ 6.63 bilhões um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 562.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 9.42 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Constellation Energy?

Podemos ver no balanço mais recente que a Constellation Energy tinha passivos de US $ 5.92 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 34.5 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$562,0 milhões, bem como contas a receber no valor de US$3,21 mil milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$36,7 mil milhões.

Este défice não é assim tão mau, porque a Constellation Energy tem um valor de 67,2 mil milhões de dólares e, portanto, poderia provavelmente obter capital suficiente para reforçar o seu balanço, se necessário. No entanto, vale a pena analisar de perto a sua capacidade de pagar a dívida.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a dívida líquida dividida pelos ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Constellation Energy situa-se a um nível muito razoável de 1,9 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 5,3 vezes no ano passado. Aparentemente, a empresa incorre em grandes encargos de depreciação e amortização, pelo que talvez a sua dívida seja mais pesada do que parece à primeira vista, uma vez que o EBITDA é, sem dúvida, uma medida generosa dos lucros. De notar que o EBIT da Constellation Energy foi mais elevado do que o de Elon Musk, registando um aumento de 1.243% em relação ao ano passado. Não há dúvida de que é no balanço que mais aprendemos sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Constellation Energy para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Constellation Energy registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

Nem a capacidade da Constellation Energy para converter o EBIT em fluxo de caixa livre, nem o seu nível de passivo total nos dão confiança na sua capacidade para contrair mais dívida. Mas a boa notícia é que parece ser capaz de fazer crescer o seu EBIT com facilidade. Devemos também referir que as empresas do sector dos serviços públicos de eletricidade, como a Constellation Energy, recorrem normalmente ao endividamento sem problemas. Pensamos que a dívida da Constellation Energy a torna um pouco arriscada, depois de considerarmos os dados acima mencionados em conjunto. Nem todo o risco é mau, uma vez que pode aumentar o retorno do preço das acções se for compensado, mas vale a pena ter em conta este risco de endividamento. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Um exemplo: Detectámos dois sinais de alerta para a Constellation Energy , aos quais deve estar atento.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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