Eis a razão pela qual a Southwest Airlines (NYSE:LUV) tem uma carga de dívida significativa

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Observamos que a Southwest Airlines Co.(NYSE:LUV) tem, de facto, dívida no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja nossa análise mais recente da Southwest Airlines

Qual é a dívida líquida da Southwest Airlines?

Como você pode ver abaixo, a Southwest Airlines tinha US $ 7.90 bilhões em dívidas, em dezembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que possui US $ 11.5 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, tem US $ 3.57 bilhões em dinheiro líquido.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Southwest Airlines?

Podemos ver no balanço mais recente que a Southwest Airlines tinha passivos de US $ 12.3 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 13.7 bilhões com vencimento além disso. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 11,5 mil milhões de dólares e de créditos no valor de 1,14 mil milhões de dólares a vencer no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 13,4 mil milhões de USD.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$17,4 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Southwest Airlines. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar rapidamente o seu balanço. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Southwest Airlines possui dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Por outro lado, o EBIT da Southwest Airlines registou uma quebra de 18% no último ano. Pensamos que este tipo de desempenho, se repetido com frequência, pode levar a dificuldades para a ação. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que irão determinar a capacidade da Southwest Airlines para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. A Southwest Airlines pode ter dinheiro líquido no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso irá influenciar tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos últimos dois anos, a Southwest Airlines registou um fluxo de caixa livre substancialmente negativo, no total. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

Resumindo

Embora o balanço da Southwest Airlines não seja particularmente forte, devido ao total do passivo, é claramente positivo ver que tem uma liquidez líquida de 3,57 mil milhões de dólares. Apesar da liquidez, consideramos preocupante a conversão do EBIT da Southwest Airlines em fluxo de caixa livre, pelo que não nos sentimos particularmente confortáveis com as acções. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Estes riscos podem ser difíceis de detetar. Todas as empresas os têm, e nós detectámos 2 sinais de alerta para a Southwest Airlines (1 dos quais é potencialmente grave!) que deve conhecer.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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