Os ganhos da Gogo (NASDAQ: GOGO) podem ser mais fracos do que você pensa

Os accionistas ficaram satisfeitos com o recente relatório de lucros da Gogo Inc.(NASDAQ:GOGO). No entanto, pensamos que os investidores devem ser cautelosos ao interpretar os números dos lucros.

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Um olhar mais atento sobre os ganhos da Gogo

Muitos investidores não ouviram falar do rácio de acumulação do fluxo de caixa, mas na verdade é uma medida útil de quão bem o lucro de uma empresa é apoiado pelo fluxo de caixa livre (FCF) durante um determinado período. Em linguagem simples, este rácio subtrai o FCF do lucro líquido e divide esse número pelos activos operacionais médios da empresa durante esse período. Pode pensar-se no rácio de acréscimo do fluxo de caixa como o "rácio de lucro não-FCF".

Isso significa que um rácio de acumulação negativo é bom, porque mostra que a empresa está a gerar mais fluxo de caixa livre do que o seu lucro sugere. Embora não seja um problema ter um rácio de acumulação positivo, indicando um certo nível de lucros não monetários, um rácio de acumulação elevado é indiscutivelmente mau, porque indica que os lucros em papel não são acompanhados de fluxo de caixa. Isto porque alguns estudos académicos sugerem que um rácio de acréscimos elevado tende a conduzir a lucros mais baixos ou a um menor crescimento dos lucros.

A Gogo tem um rácio de acumulação de 0,20 para o ano até março de 2024. Infelizmente, isso significa que o seu fluxo de tesouraria livre ficou significativamente aquém dos seus lucros comunicados. De facto, nos últimos doze meses, reportou um fluxo de caixa livre de US$66m, o que é significativamente inferior ao seu lucro de US$155,7m. Notamos, no entanto, que a Gogo aumentou o seu fluxo de caixa livre durante o último ano. Dito isto, parece que um benefício fiscal recente e alguns itens incomuns tiveram impacto sobre o seu lucro (e este seu rácio de acumulação).

Isto pode levá-lo a interrogar-se sobre as previsões dos analistas em termos de rentabilidade futura. Felizmente, pode clicar aqui para ver um gráfico interativo que descreve a rentabilidade futura, com base nas suas estimativas.

O impacto de itens incomuns no lucro

O facto de a empresa ter tido itens incomuns que aumentaram o lucro em US $ 11 milhões, no ano passado, provavelmente explica de alguma forma porque é que o seu rácio de acumulação foi tão fraco. Embora seja sempre bom ter um lucro maior, uma grande contribuição de itens incomuns às vezes diminui o nosso entusiasmo. Quando analisámos os números de milhares de empresas cotadas na bolsa, descobrimos que um aumento das rubricas não habituais num determinado ano não se repete frequentemente no ano seguinte. E isso é o que seria de esperar, uma vez que esses aumentos são descritos como "invulgares". Se a Gogo não vir essa contribuição repetir-se, então, se tudo o resto se mantiver igual, esperamos que o seu lucro diminua no ano em curso.

Uma situação fiscal invulgar

Para além do notável rácio de acumulação, podemos ver que Gogo recebeu um benefício fiscal de US$42m. Este facto é significativo porque as empresas normalmente pagam impostos em vez de receberem benefícios fiscais. Estamos certos de que a empresa ficou satisfeita com o seu benefício fiscal. No entanto, os nossos dados indicam que os benefícios fiscais podem aumentar temporariamente o lucro estatutário no ano em que são registados, mas posteriormente o lucro pode diminuir. Partindo do princípio de que o benefício fiscal não se repete todos os anos, poderíamos assistir a uma diminuição significativa da sua rendibilidade, se tudo o resto se mantiver igual. Assim, embora consideremos ótimo receber um benefício fiscal, este tende a implicar um risco acrescido de o lucro estatutário sobrestimar o poder de ganhos sustentáveis da empresa.

A nossa opinião sobre o desempenho dos lucros da Gogo

Em conclusão, o fraco rácio de acumulação da Gogo sugere que os seus lucros estatutários foram inflacionados pelo benefício fiscal não monetário e pelo impulso que recebeu de itens invulgares. Pelas razões acima mencionadas, pensamos que um olhar superficial sobre os lucros estatutários da Gogo pode fazer com que pareçam melhores do que realmente são a um nível subjacente. Assim, embora a qualidade dos lucros seja importante, é igualmente importante considerar os riscos que a Gogo enfrenta neste momento. Todas as empresas têm riscos e nós detectámos 3 sinais de alerta para a Gogo que deve conhecer.

Neste artigo, analisámos uma série de factores que podem prejudicar a utilidade dos números dos lucros, e saímos cautelosos. Mas há muitas outras formas de formar uma opinião sobre uma empresa. Algumas pessoas consideram que uma elevada rendibilidade do capital próprio é um bom sinal de uma empresa de qualidade. Por isso, talvez queira ver esta coleção gratuita de empresas com uma elevada rendibilidade do capital próprio ou esta lista de acções que os informadores estão a comprar.

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