Plexus (NASDAQ:PLXS) parece utilizar a dívida de forma bastante sensata

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiava) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Constatamos que a Plexus Corp.(NASDAQ:PLXS) tem efetivamente dívidas no seu balanço. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja levantando capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera o montante da dívida de uma empresa é analisar a sua tesouraria e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Plexus

Qual é a dívida da Plexus?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Plexus tinha US $ 387,8 milhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 417,4 milhões, um ano antes. No entanto, também tinha US $ 256,2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 131,5 milhões.

Um olhar sobre o passivo da Plexus

Os últimos dados do balanço mostram que a Plexus tinha passivos de US $ 1,81 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US $ 294,1 milhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$256,2 milhões em caixa e US$803,8 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais US$1,05 mil milhões do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Embora isto possa parecer muito, não é assim tão mau, uma vez que a Plexus tem uma capitalização de mercado de 2,88 mil milhões de dólares, pelo que poderia provavelmente reforçar o seu balanço através de um aumento de capital, se necessário. Mas, definitivamente, queremos manter-nos atentos a indicações de que a sua dívida está a acarretar demasiados riscos.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto de dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o rácio de cobertura de juros).

Com um endividamento líquido de apenas 0,46 vezes o EBITDA, a Plexus está orientada de forma bastante conservadora. Este ponto de vista é apoiado pela sólida cobertura dos juros, com o EBIT a atingir 7,7 vezes as despesas com juros no último ano. Outro bom sinal é o facto de a Plexus ter conseguido aumentar o seu EBIT em 21% em doze meses, o que facilita o pagamento da dívida. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Plexus de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a Plexus registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 3,8% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Para nós, uma conversão de tesouraria tão baixa suscita alguma paranoia quanto à sua capacidade de extinguir a dívida.

A nossa opinião

Tanto a capacidade da Plexus para gerir a sua dívida, com base no seu EBITDA, como a sua taxa de crescimento do EBIT deram-nos a certeza de que a empresa consegue gerir a sua dívida. Em contrapartida, a nossa confiança foi minada pela sua aparente dificuldade em converter o EBIT em fluxo de caixa livre. Tendo em conta esta série de dados, pensamos que a Plexus está numa boa posição para gerir os seus níveis de endividamento. Mas uma palavra de cautela: pensamos que os níveis de endividamento são suficientemente elevados para justificar um acompanhamento contínuo. Acima da maioria das outras métricas, pensamos que é importante acompanhar a rapidez com que os lucros por ação estão a crescer, se é que estão. Se também chegou a essa conclusão, está com sorte, porque hoje pode ver gratuitamente este gráfico interativo do historial dos lucros por ação da Plexus.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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