A ePlus (NASDAQ:PLUS) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante referir que a ePlus inc.(NASDAQ:PLUS) tem dívidas. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está a tornar a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da obtenção de capital a um preço atrativo. Em última análise, se a empresa não puder cumprir as suas obrigações legais de reembolso da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. No entanto, uma ocorrência mais frequente (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de emitir acções a preços de saldo, diluindo permanentemente os accionistas, apenas para reforçar o seu balanço. É claro que muitas empresas utilizam a dívida para financiar o crescimento, sem quaisquer consequências negativas. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da ePlus

Qual o montante da dívida da ePlus?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a ePlus tinha US $ 222,2 milhões em dívidas em setembro de 2023, abaixo dos US $ 251,7 milhões, um ano antes. Por outro lado, tem US $ 82.5 milhões em dinheiro, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 139.7 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da ePlus?

Os últimos dados do balanço mostram que a ePlus tinha passivos de 700,4 milhões de dólares com vencimento no prazo de um ano e passivos de 72,7 milhões de dólares com vencimento posterior. Compensando estas obrigações, tinha dinheiro em caixa de US$82,5 milhões, bem como contas a receber no valor de US$723,3 milhões a vencer dentro de 12 meses. Assim, na realidade, tem mais US$32,7 milhões de activos líquidos do que o total do passivo.

Este estado de coisas indica que o balanço da ePlus parece bastante sólido, uma vez que o seu passivo total é praticamente igual aos seus activos líquidos. Portanto, é muito improvável que a empresa de US$ 1,69 bilhão esteja com falta de dinheiro, mas ainda vale a pena ficar de olho no balanço.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). A vantagem desta abordagem é que temos em conta tanto o quantum absoluto da dívida (com a dívida líquida em relação ao EBITDA) como as despesas de juros reais associadas a essa dívida (com o seu rácio de cobertura de juros).

A dívida líquida da ePlus é apenas 0,68 vezes o seu EBITDA. E o seu EBIT cobre as despesas com juros 40,7 vezes mais. Por isso, pode dizer-se que não está mais ameaçada pela sua dívida do que um elefante está por um rato. Também é positivo o facto de a ePlus ter aumentado o seu EBIT em 23% no último ano, o que deverá facilitar o pagamento da dívida no futuro. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da ePlus de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se está concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Nos últimos três anos, a ePlus registou um fluxo de tesouraria livre equivalente a 11% do seu EBIT, o que é realmente muito baixo. Este fraco nível de conversão de tesouraria compromete a sua capacidade de gerir e pagar a dívida.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela ePlus para cobrir as suas despesas com juros com o seu EBIT encanta-nos como um cachorrinho fofo encanta uma criança. Mas temos de admitir que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre tem o efeito oposto. Tendo em conta todos estes dados, parece-nos que a ePlus adopta uma abordagem bastante sensata em relação à dívida. Embora isso acarrete algum risco, também pode aumentar o retorno para os accionistas. O balanço é claramente a área a privilegiar quando se analisa o endividamento. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Por exemplo - a ePlus tem 1 sinal de alerta que achamos que deve ter em atenção.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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