A Harmonic (NASDAQ:HLIT) tem um balanço bastante saudável

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "a volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". É natural considerar o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Constatamos que a Harmonic Inc.(NASDAQ:HLIT) tem dívidas no seu balanço. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Na pior das hipóteses, uma empresa pode ir à falência se não conseguir pagar aos seus credores. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. A primeira coisa a fazer quando se considera a quantidade de dívida que uma empresa utiliza é olhar para o seu dinheiro e dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Harmonic

Qual é a dívida da Harmonic?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Harmonic tinha uma dívida de US $ 129,5 milhões no final de setembro de 2023, uma redução de US $ 165,9 milhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 81.9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 47.5 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Harmonic

De acordo com o último balanço relatado, a Harmonic tinha passivos de US $ 275,2 milhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 57,8 milhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de 81,9 milhões de dólares, bem como contas a receber no valor de 114,7 milhões de dólares com vencimento a 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$136,3 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Uma vez que as acções da Harmonic negociadas publicamente valem um total de 1,24 mil milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma ameaça importante. No entanto, existem responsabilidades suficientes para que recomendemos aos accionistas que continuem a monitorizar o balanço, no futuro.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros, com e sem despesas de depreciação e amortização.

A Harmonic tem um rácio baixo de dívida líquida em relação ao EBITDA, de apenas 1,1. E o seu EBIT cobre as despesas com juros umas impressionantes 10,5 vezes. Por isso, estamos bastante tranquilos quanto à sua utilização super-conservadora da dívida. De facto, a graça salvadora da Harmonic é o seu baixo nível de endividamento, porque o seu EBIT caiu 31% nos últimos doze meses. A queda dos lucros (se a tendência se mantiver) poderá eventualmente tornar bastante arriscado mesmo um endividamento modesto. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Harmonic para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, embora o fisco possa adorar os lucros contabilísticos, os credores só aceitam dinheiro vivo. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Harmonic produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 54% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este dinheiro vivo significa que a empresa pode reduzir a sua dívida quando quiser.

A nossa opinião

Com base no que vimos, a Harmonic não está a ter uma vida fácil, dada a sua taxa de crescimento do EBIT, mas os outros factores que considerámos dão-nos motivos para sermos optimistas. Em particular, estamos deslumbrados com a sua cobertura de juros. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida por parte da Harmonic. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em termos de rendimentos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar a forma como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. Não há dúvida de que é no balanço que aprendemos mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Caso em questão: Detectámos dois sinais de alerta para a Harmonic que devem ser tidos em conta.

No final do dia, muitas vezes é melhor concentrar-se em empresas que estão livres de dívidas líquidas. Pode aceder à nossa lista especial de tais empresas (todas com um historial de crescimento dos lucros). É grátis.

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