A Boxlight (NASDAQ: BOXL) é um investimento arriscado?

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco como investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Portanto, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Boxlight Corporation(NASDAQ:BOXL) recorre à dívida. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Que risco traz a dívida?

A dívida ajuda uma empresa até que a empresa tenha problemas para pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Naturalmente, o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Confira nossa análise mais recente da Boxlight

Qual é a dívida da Boxlight?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Boxlight tinha US $ 44.4 milhões de dívida em setembro de 2023, abaixo dos US $ 53.3 milhões, um ano antes. No entanto, ela tem US $ 18.4 milhões em dinheiro para compensar isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 26.0 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Boxlight?

Podemos ver no balanço mais recente que a Boxlight tinha passivos de US $ 49.6 milhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 71.6 milhões com vencimento além disso. Em compensação, tinha US$ 18,4 milhões em caixa e US$ 40,4 milhões em contas a receber que venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 62,4 milhões de USD.

A deficiência aqui pesa muito sobre a própria empresa de US$ 8,87 milhões, como se uma criança estivesse lutando sob o peso de uma enorme mochila cheia de livros, seu equipamento desportivo e um trompete. Por isso, achamos que os accionistas devem estar atentos a este caso. No final do dia, a Boxlight precisaria provavelmente de uma grande recapitalização se os seus credores exigissem o reembolso.

Utilizamos dois rácios principais para nos informarmos sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora a dívida da Boxlight seja apenas de 2,1, a sua cobertura de juros é realmente muito baixa, de 0,29. A principal razão para isso é o facto de a depreciação e a amortização serem tão elevadas. Estes encargos podem não ser contabilísticos, pelo que podem ser excluídos quando se trata de pagar a dívida. Mas os encargos contabilísticos existem por uma razão - alguns activos são vistos como estando a perder valor. Em todo o caso, é seguro dizer que a empresa tem uma dívida significativa. Também notamos que a Boxlight melhorou seu EBIT, passando de um prejuízo no ano passado para um resultado positivo de US$ 3,1 milhões. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Boxlight pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Felizmente para os accionistas, a Boxlight produziu mais fluxo de caixa livre do que EBIT no último ano. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

A nossa opinião

À primeira vista, a cobertura de juros da Boxlight deixou-nos hesitantes em relação à ação, e o seu nível de passivo total não era mais aliciante do que um restaurante vazio na noite mais movimentada do ano. Mas, pelo lado positivo, a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre é um bom sinal e torna-nos mais optimistas. De um modo geral, pensamos que é justo dizer que a Boxlight tem dívidas suficientes para que existam alguns riscos reais em torno do balanço. Se tudo correr bem, isso pode compensar, mas o lado negativo desta dívida é um maior risco de perdas permanentes. O balanço é claramente a área a focar quando se analisa a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Por exemplo, a Boxlight tem 4 sinais de alerta (e 1 que não nos agrada muito) que achamos que deve conhecer.

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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