É por isso que a Avnet (NASDAQ: AVT) tem uma carga de dívida significativa

O gestor de fundos externos apoiado por Charlie Munger, da Berkshire Hathaway, Li Lu, não esconde isso quando diz que "o maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se vir a sofrer uma perda permanente de capital". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Podemos ver que a Avnet, Inc. (NASDAQ:AVT ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas será que os accionistas devem estar preocupados com o seu uso de dívida?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Em última análise, se a empresa não conseguir cumprir as suas obrigações legais de pagamento da dívida, os accionistas podem ficar sem nada. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a obter capital a um preço elevado. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Avnet

Qual é a dívida líquida da Avnet?

Como você pode ver abaixo, no final de julho de 2023, a Avnet tinha US $ 3.06 bilhões em dívidas, ante US $ 1.61 bilhão um ano atrás. Clique na imagem para obter mais detalhes. No entanto, ela também tinha US $ 288.2 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 2.77 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Avnet?

De acordo com o último balanço relatado, a Avnet tinha passivos de US $ 4.25 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 3.48 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Para compensar estas obrigações, tinha dinheiro em caixa no valor de US$288,2 milhões, bem como contas a receber avaliadas em US$4,76 mil milhões com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem um passivo total de US$2,67 mil milhões superior à sua tesouraria e contas a receber a curto prazo, em conjunto.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de 4,44 mil milhões de dólares, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida por parte da Avnet. Caso os credores exijam que a empresa reforce o balanço, os accionistas enfrentariam provavelmente uma forte diluição.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de dívida em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os lucros antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Dessa forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida quanto as taxas de juros pagas sobre ela.

A Avnet tem uma dívida líquida de 2,2 vezes o EBITDA, o que não é muito, mas a sua cobertura de juros parece um pouco baixa, com o EBIT a representar apenas 4,7 vezes as despesas com juros. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. Também é relevante o facto de a Avnet ter aumentado o seu EBIT em 20% no último ano, aumentando assim a sua capacidade de pagar a dívida. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Avnet para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Assim, precisamos claramente de verificar se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Avnet gastou muito dinheiro. Embora isso possa ser o resultado de despesas de crescimento, torna a dívida muito mais arriscada.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Avnet em fluxo de caixa livre foi um verdadeiro ponto negativo nesta análise, embora os outros factores que considerámos a tenham colocado numa posição significativamente melhor. Em particular, a sua taxa de crescimento do EBIT foi revigorante. Tendo em conta os factores acima mencionados, pensamos que a dívida da Avnet apresenta alguns riscos para a empresa. Embora essa dívida possa aumentar os retornos, pensamos que a empresa tem atualmente uma alavancagem suficiente. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Identificámos 4 sinais de alerta na Avnet (pelo menos 3 dos quais são um pouco desagradáveis) e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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