A Avnet (NASDAQ:AVT) assume algum risco com a sua utilização da dívida

O lendário gestor de fundos Li Lu (que Charlie Munger apoiou) disse uma vez: "O maior risco de investimento não é a volatilidade dos preços, mas sim o facto de se sofrer uma perda permanente de capital". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. É importante notar que a Avnet, Inc.(NASDAQ:AVT) tem dívidas. Mas essa dívida é uma preocupação para os acionistas?

Quando é que a dívida é perigosa?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar seus credores, então ela existe à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é o de ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar a liquidez e a dívida em conjunto.

Ver a nossa análise mais recente da Avnet

Qual é a dívida da Avnet?

Como você pode ver abaixo, a Avnet tinha US $ 3.17 bilhões em dívidas, em setembro de 2023, o que é quase o mesmo que no ano anterior. Você pode clicar no gráfico para obter mais detalhes. No entanto, ela tem US $ 278.7 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 2.89 bilhões.

Quão forte é o balanço patrimonial da Avnet?

Os dados mais recentes do balanço mostram que a Avnet tinha passivos de US $ 4.29 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 3.53 bilhões com vencimento depois disso. Em compensação, tinha US$278,7 milhões em dinheiro e US$4,68 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, o seu passivo totaliza mais 2,87 mil milhões de dólares do que a combinação da sua tesouraria e das suas contas a receber a curto prazo.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado de US$4,33 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização da dívida pela Avnet. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A dívida líquida da Avnet situa-se a um nível muito razoável de 2,3 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as despesas com juros apenas 4,2 vezes no ano passado. Embora estes números não nos alarmem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está a ter um impacto real. A Avnet aumentou o seu EBIT em 4,6% no último ano. Embora isso não nos surpreenda, é um fator positivo no que diz respeito à dívida. O balanço é claramente a área a focar quando se está a analisar a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura da empresa decidirá se a Avnet pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, verificamos sempre quanto desse EBIT se traduz em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Avnet gastou muito dinheiro. Embora os investidores estejam, sem dúvida, à espera de uma inversão desta situação na devida altura, isso significa claramente que a utilização da dívida é mais arriscada.

O nosso ponto de vista

Analisando a tentativa da Avnet de converter o EBIT em fluxo de caixa livre, não estamos certamente entusiasmados. Mas, pelo menos, a sua taxa de crescimento do EBIT não é assim tão má. Olhando para o panorama geral, parece-nos claro que a utilização da dívida pela Avnet está a criar riscos para a empresa. Se tudo correr bem, isso deverá aumentar os rendimentos, mas, por outro lado, o risco de perda permanente de capital é elevado pela dívida. O balanço é claramente a área em que se deve centrar a atenção quando se analisa a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Tenha em atenção que a Avnet está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, e 1 deles é potencialmente grave...

Claro, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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