O otimismo dos investidores é abundante na Salesforce, Inc. (NYSE:CRM), mas falta crescimento

Pode pensar-se que, com um rácio preço/vendas (ou "P/S") de 7,6x, a Salesforce, Inc.(NYSE:CRM) é uma ação a evitar completamente, visto que quase metade de todas as empresas de software nos Estados Unidos têm rácios P/S inferiores a 4,3x e mesmo P/S inferiores a 1,6x não são fora do comum. No entanto, não é aconselhável tomar o P/S apenas pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

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O que é que o P/S da Salesforce significa para os accionistas?

Os últimos tempos não têm sido bons para a Salesforce, uma vez que as suas receitas têm vindo a aumentar mais lentamente do que a maioria das outras empresas. Uma possibilidade é que o rácio P/S seja elevado porque os investidores pensam que este desempenho sem brilho das receitas irá melhorar significativamente. No entanto, se não for esse o caso, os investidores podem ser apanhados a pagar demasiado pelas acções.

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Há previsão de crescimento de receita suficiente para a Salesforce?

Há uma suposição inerente de que uma empresa deve superar em muito o desempenho da indústria para que rácios P/S como o da Salesforce sejam considerados razoáveis.

Se analisarmos o último ano de crescimento das receitas, a empresa registou um aumento digno de 11%. Este facto foi apoiado por um excelente período anterior em que as receitas aumentaram 64% no total nos últimos três anos. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento das receitas foi recentemente excelente para a empresa.

Quanto às perspectivas, os próximos três anos deverão gerar um crescimento de 10% por ano, segundo as estimativas dos analistas que acompanham a empresa. Com a previsão de um crescimento de 15% por ano no sector, a empresa está posicionada para um resultado de receitas mais fraco.

Com esta informação, consideramos preocupante o facto de a Salesforce estar a ser negociada a um P/S superior ao do sector. Parece que a maioria dos investidores está à espera de uma reviravolta nas perspectivas de negócio da empresa, mas o grupo de analistas não está tão confiante de que isso aconteça. Só os mais ousados assumiriam que estes preços são sustentáveis, uma vez que este nível de crescimento das receitas acabará provavelmente por pesar no preço das acções.

O que podemos aprender com o P/S da Salesforce?

Geralmente, a nossa preferência é limitar a utilização do rácio preço/vendas para estabelecer o que o mercado pensa sobre a saúde geral de uma empresa.

Apesar de os analistas preverem alguns números de crescimento de receitas mais fracos do que os da indústria para a Salesforce, isso não parece estar a afetar minimamente o P / S. Quando as perspectivas de receitas são fracas, suspeitamos que o preço das acções corre um risco muito maior de descer, fazendo baixar os valores do P/S. A menos que estas condições melhorem significativamente, é muito difícil aceitar estes preços como sendo razoáveis.

É sempre necessário considerar o espetro sempre presente do risco de investimento. Identificámos 2 sinais de alerta com a Salesforce, e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Se estes riscos o fizerem reconsiderar a sua opinião sobre a Salesforce, explore a nossa lista interactiva de acções de alta qualidade para ter uma ideia do que mais existe.

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