A Salesforce (NYSE:CRM) tem um balanço patrimonial saudável?

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresas, a Salesforce, Inc.(NYSE:CRM) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa for incapaz de pagar aos seus credores, então fica à mercê deles. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. Embora isso não seja muito comum, é frequente vermos empresas endividadas a diluir permanentemente os accionistas, porque os credores as obrigam a angariar capital a um preço muito baixo. É claro que o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, em especial para as empresas de capital pesado. Quando pensamos na utilização da dívida por parte de uma empresa, começamos por analisar o dinheiro e a dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Salesforce

Qual é a dívida líquida da Salesforce?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Salesforce tinha US $ 9.43 bilhões em dívidas em janeiro de 2024, ante US $ 10.6 bilhões, um ano antes. No entanto, seu balanço patrimonial mostra que detém US $ 14.2 bilhões em dinheiro, portanto, na verdade, tem US $ 4.77 bilhões em dinheiro líquido.

Um olhar sobre os passivos da Salesforce

Os dados mais recentes do balanço patrimonial mostram que a Salesforce tinha passivos de US $ 26.6 bilhões com vencimento em um ano e passivos de US $ 13.5 bilhões com vencimento depois disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 14,2 mil milhões de dólares e 11,4 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Assim, os seus passivos superam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 14,6 mil milhões de dólares.

Dado que a Salesforce tem uma enorme capitalização de mercado de 285,5 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. Dito isto, é evidente que devemos continuar a monitorizar o seu balanço, para que não se altere para pior. Apesar dos seus passivos dignos de nota, a Salesforce possui dinheiro líquido, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Ainda mais impressionante foi o facto de a Salesforce ter aumentado o seu EBIT em 223% em doze meses. Se esse crescimento se mantiver, a dívida será ainda mais fácil de gerir nos próximos anos. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos futuros, mais do que qualquer outra coisa, que determinarão a capacidade da Salesforce de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar dívidas com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. A Salesforce pode ter dinheiro líquido no balanço, mas continua a ser interessante analisar a forma como a empresa converte os seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) em fluxo de caixa livre, porque isso irá influenciar tanto a sua necessidade como a sua capacidade de gerir a dívida. Nos últimos três anos, a Salesforce produziu efetivamente mais fluxo de caixa livre do que EBIT. Este tipo de conversão de caixa forte deixa-nos tão entusiasmados como a multidão quando a batida cai num concerto dos Daft Punk.

Resumindo

Embora seja sempre sensato olhar para o passivo total de uma empresa, é muito tranquilizador o facto de a Salesforce ter 4,77 mil milhões de dólares em dinheiro líquido. A cereja no topo do bolo foi o facto de ter convertido 251% desse EBIT em fluxo de caixa livre, gerando 9,5 mil milhões de dólares. Portanto, não achamos que o uso de dívida pela Salesforce seja arriscado. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. No entanto, nem todos os riscos de investimento residem no balanço - longe disso. Identificámos 1 sinal de alerta com a Salesforce e a sua compreensão deve fazer parte do seu processo de investimento.

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita, agora mesmo.

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