A Open Text (NASDAQ:OTEX) tem um balanço bastante saudável

Warren Buffett disse a famosa frase: "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que normalmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Open Text Corporation(NASDAQ:OTEX) recorre ao endividamento. Mas será que esta dívida é uma preocupação para os accionistas?

Porque é que a dívida acarreta riscos?

A dívida e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando esta não pode cumprir facilmente essas obrigações, quer com o fluxo de caixa livre, quer através da angariação de capital a um preço atrativo. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. Evidentemente, o endividamento pode ser um instrumento importante para as empresas, nomeadamente para as empresas de capital pesado. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa última análise da Open Text

Qual o nível de endividamento da Open Text?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que em dezembro de 2023 a Open Text tinha US $ 8.52 bilhões de dívida, um aumento de US $ 5.20 bilhões em um ano. No entanto, também tinha US $ 1.01 bilhão em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 7.51 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Open Text?

De acordo com o último balanço relatado, a Open Text tinha passivos de US $ 2.96 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 9.45 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$1.01b em dinheiro e US$814.3m em contas a receber que se venciam dentro de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em 10,6 mil milhões de dólares.

Se considerarmos que este défice excede a enorme capitalização bolsista de 10,5 mil milhões de dólares da empresa, podemos estar inclinados a analisar atentamente o balanço. Hipoteticamente, seria necessária uma diluição extremamente elevada se a empresa fosse obrigada a pagar o seu passivo através da mobilização de capital ao preço atual das acções.

Utilizamos dois rácios principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos lucros. O primeiro é a dívida líquida dividida pelos resultados antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é o número de vezes que os resultados antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as despesas com juros (ou a cobertura de juros, para abreviar). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Os accionistas da Open Text enfrentam o duplo golpe de um elevado rácio dívida líquida/EBITDA (5,2) e uma cobertura de juros bastante fraca, uma vez que o EBIT é apenas 1,7 vezes a despesa com juros. Isto significa que consideramos que a empresa tem uma dívida pesada. Por outro lado, a Open Text aumentou o seu EBIT em 30% no último ano. Se for mantido, este crescimento deverá fazer com que a dívida se evapore como a escassa água potável durante um verão anormalmente quente. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas, em última análise, a rentabilidade futura do negócio decidirá se a Open Text pode reforçar o seu balanço ao longo do tempo. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Por isso, vale a pena verificar quanto desse EBIT é suportado pelo fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a Open Text gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 98% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Isto coloca-a numa posição muito forte para pagar a dívida.

A nossa opinião

A conversão do EBIT da Open Text em fluxo de caixa livre foi realmente positiva nesta análise, tal como a sua taxa de crescimento do EBIT. Em contrapartida, a nossa confiança foi minada pela sua aparente luta para cobrir as despesas com juros com o seu EBIT. Olhando para todos estes dados, sentimo-nos um pouco cautelosos em relação aos níveis de endividamento da Open Text. Embora o endividamento tenha o seu lado positivo em retornos potenciais mais elevados, pensamos que os accionistas devem definitivamente considerar como os níveis de endividamento podem tornar as acções mais arriscadas. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Caso em questão: Detectámos 5 sinais de alerta para a Open Text a que deve estar atento, e 1 deles não nos parece muito bem.

Se, depois de tudo isto, estiver mais interessado numa empresa de crescimento rápido com um balanço sólido, consulte sem demora a nossa lista de acções de crescimento líquido de tesouraria.

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