A Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) não está a passar despercebida

Quando cerca de metade das empresas nos Estados Unidos têm rácios preço/lucro (ou "P/E's") inferiores a 17x, pode considerar a Microsoft Corporation(NASDAQ:MSFT) como uma ação a evitar totalmente com o seu rácio P/E de 37,8x. No entanto, não é sensato tomar o P/E pelo seu valor nominal, pois pode haver uma explicação para o facto de ser tão elevado.

Os últimos tempos têm sido agradáveis para a Microsoft, uma vez que os seus ganhos aumentaram, apesar de os ganhos do mercado estarem a regredir. O P/E é provavelmente elevado porque os investidores pensam que a empresa vai continuar a enfrentar os ventos contrários do mercado em geral melhor do que a maioria. É de esperar que assim seja, caso contrário, estaremos a pagar um preço bastante elevado sem qualquer razão específica.

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Haverá crescimento suficiente para a Microsoft?

Para justificar o seu rácio P/E, a Microsoft teria de produzir um crescimento extraordinário muito superior ao do mercado.

Olhando primeiro para trás, vemos que a empresa aumentou os lucros por ação em uns impressionantes 23% no ano passado. O forte desempenho recente significa que também foi capaz de aumentar os EPS em 64% no total, nos últimos três anos. Por conseguinte, é justo dizer que o crescimento dos lucros foi recentemente excelente para a empresa.

Olhando agora para o futuro, prevê-se que os EPS subam 15% por ano durante os próximos três anos, de acordo com os analistas que seguem a empresa. Com o mercado a prever apenas 10% por ano, a empresa está posicionada para um resultado de lucros mais forte.

À luz deste facto, é compreensível que o P/E da Microsoft se situe acima da maioria das outras empresas. Parece que a maioria dos investidores está à espera deste forte crescimento futuro e está disposta a pagar mais pelas acções.

O que podemos aprender com o P/E da Microsoft?

Diríamos que o poder do rácio preço/lucro não é principalmente como um instrumento de avaliação, mas sim para avaliar o sentimento atual dos investidores e as expectativas futuras.

Estabelecemos que a Microsoft mantém o seu P/L elevado devido ao facto de o seu crescimento previsto ser superior ao do mercado em geral, como esperado. Nesta fase, os investidores sentem que o potencial de deterioração dos lucros não é suficientemente grande para justificar um rácio P/E mais baixo. A menos que estas condições se alterem, continuarão a dar um forte apoio ao preço das acções.

Também vale a pena notar que encontrámos um sinal de alerta para a Microsoft que deve ser tido em consideração.

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