Eis porque é que a Gen Digital (NASDAQ:GEN) pode gerir a sua dívida de forma responsável

Howard Marks foi muito claro quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". É natural que se considere o balanço de uma empresa quando se examina o seu grau de risco, uma vez que a dívida está frequentemente envolvida quando uma empresa entra em colapso. Podemos ver que a Gen Digital Inc.(NASDAQ:GEN) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas os accionistas devem estar preocupados com o uso da dívida?

Quando é que a dívida é perigosa?

De um modo geral, a dívida só se torna um problema real quando uma empresa não consegue pagá-la facilmente, seja por meio de captação de capital ou com seu próprio fluxo de caixa. Se as coisas correrem muito mal, os credores podem assumir o controlo da empresa. No entanto, um cenário mais comum (mas ainda assim doloroso) é a empresa ter de angariar novos capitais próprios a um preço baixo, diluindo assim permanentemente os accionistas. Naturalmente, a vantagem da dívida é o facto de representar muitas vezes um capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. O primeiro passo para analisar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar o seu dinheiro e a sua dívida em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Gen Digital

Qual é o montante da dívida da Gen Digital?

A imagem abaixo, na qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Gen Digital tinha uma dívida de US $ 9.26 bilhões no final de dezembro de 2023, uma redução de US $ 10.1 bilhões em um ano. No entanto, ela tem US $ 490.0 milhões em dinheiro compensando isso, levando a uma dívida líquida de cerca de US $ 8.77 bilhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Gen Digital?

De acordo com o último balanço relatado, a Gen Digital tinha passivos de US $ 2.56 bilhões com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 11.3 bilhões com vencimento em mais de 12 meses. Em compensação, tinha US$490,0 milhões em caixa e US$1,06 mil milhões em contas a receber que se venciam no prazo de 12 meses. Assim, os seus passivos ultrapassam a soma da sua tesouraria e das contas a receber (a curto prazo) em US$12,3 mil milhões.

Este défice é considerável em relação à sua capitalização de mercado muito significativa de US$14,1 mil milhões, pelo que sugere que os accionistas devem estar atentos à utilização de dívida por parte da Gen Digital. Isto sugere que os accionistas seriam fortemente diluídos se a empresa precisasse de reforçar o seu balanço rapidamente.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Embora o rácio dívida/EBITDA da Gen Digital (4,7) sugira que a empresa utiliza alguma dívida, a sua cobertura de juros é muito fraca, de 2,4, o que sugere uma elevada alavancagem. Por conseguinte, os accionistas devem estar cientes de que as despesas com juros parecem ter tido um grande impacto na empresa ultimamente. Se olharmos para o lado positivo, a Gen Digital aumentou o seu EBIT em 31% no último ano. Tal como o abraço de uma mãe a um recém-nascido, este tipo de crescimento reforça a resiliência, colocando a empresa numa posição mais forte para gerir a sua dívida. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas são os lucros futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Gen Digital para manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se quiser ver o que pensam os profissionais, talvez ache interessante este relatório gratuito sobre as previsões de lucros dos analistas.

Por último, uma empresa só pode pagar a dívida com dinheiro vivo, não com lucros contabilísticos. Por isso, precisamos claramente de ver se esse EBIT está a conduzir a um fluxo de caixa livre correspondente. Durante os últimos três anos, a Gen Digital produziu um fluxo de caixa livre robusto equivalente a 68% do seu EBIT, mais ou menos o que seria de esperar. Este fluxo de caixa livre coloca a empresa numa boa posição para pagar a dívida, quando apropriado.

A nossa opinião

No que diz respeito ao balanço, o ponto positivo da Gen Digital é o facto de parecer ser capaz de aumentar o seu EBIT com confiança. Mas os outros factores que referimos acima não são tão encorajadores. Mais concretamente, parece ser tão boa a cobrir as despesas com juros com o EBIT como as meias molhadas são para manter os pés quentes. Quando consideramos todos os factores acima mencionados, sentimo-nos um pouco cautelosos quanto à utilização da dívida pela Gen Digital. Embora reconheçamos que a dívida pode aumentar os retornos sobre o capital, sugerimos que os accionistas vigiem de perto os seus níveis de dívida, para que não aumentem. Ao analisar os níveis de endividamento, o balanço é o ponto de partida óbvio. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. A Gen Digital apresenta 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento, sendo que 1 deles é potencialmente grave...

Se estiver interessado em investir em empresas que podem aumentar os lucros sem o peso da dívida, consulte esta lista gratuita de empresas em crescimento que têm dinheiro líquido no balanço.

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