A Amdocs (NASDAQ:DOX) parece utilizar a dívida com moderação

Há quem diga que a volatilidade, e não a dívida, é a melhor forma de pensar sobre o risco enquanto investidor, mas Warren Buffett disse que "Volatilidade está longe de ser sinónimo de risco". Assim, parece que o dinheiro inteligente sabe que a dívida - que está normalmente envolvida em falências - é um fator muito importante, quando se avalia o risco de uma empresa. Tal como muitas outras empresas, a Amdocs Limited(NASDAQ:DOX) recorre à dívida. Mas a questão mais importante é: qual o grau de risco que essa dívida está a criar?

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida ajuda uma empresa até que esta tenha dificuldade em pagá-la, seja com novo capital ou com fluxo de caixa livre. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os accionistas a um preço baixo das acções simplesmente para controlar a dívida. É claro que o lado positivo da dívida é o facto de representar frequentemente capital barato, especialmente quando substitui a diluição numa empresa pela capacidade de reinvestir a taxas de retorno elevadas. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

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Qual é a dívida da Amdocs?

O gráfico abaixo, no qual você pode clicar para obter mais detalhes, mostra que a Amdocs tinha US $ 645,8 milhões em dívidas em dezembro de 2023; quase o mesmo que no ano anterior. No entanto, também tinha US $ 600,9 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 44,9 milhões.

Quão saudável é o balanço patrimonial da Amdocs?

Observando os dados mais recentes do balanço patrimonial, podemos ver que a Amdocs tinha passivos de US $ 1.44 bilhão com vencimento em 12 meses e passivos de US $ 1.43 bilhão com vencimento além disso. Por outro lado, tinha uma liquidez de 600,9 milhões de dólares e 1,03 mil milhões de dólares de contas a receber com vencimento no prazo de um ano. Portanto, seu passivo supera a soma de seu caixa e contas a receber (de curto prazo) em US$1,24 bilhão.

Dado que a Amdocs tem uma enorme capitalização de mercado de 10,0 mil milhões de dólares, é difícil acreditar que estas responsabilidades representem uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que pode mudar com o tempo. De qualquer modo, a Amdocs praticamente não tem dívida líquida, pelo que é justo dizer que não tem uma dívida pesada!

Medimos a carga de dívida de uma empresa em relação ao seu poder de ganhos, olhando para a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e calculando a facilidade com que os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) cobrem as suas despesas com juros (cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

A Amdocs tem muito pouca dívida (líquida de caixa) e apresenta um rácio dívida/EBITDA de 0,049 e um EBIT de 61,6 vezes a despesa com juros. De facto, em relação aos seus ganhos, a sua carga de dívida parece leve como uma pena. Felizmente, a Amdocs aumentou o seu EBIT em 8,1% no último ano, fazendo com que a carga da dívida pareça ainda mais manejável. Quando se analisam os níveis de endividamento, o balanço é o sítio óbvio para começar. Mas são os ganhos futuros, acima de tudo, que determinarão a capacidade da Amdocs de manter um balanço saudável no futuro. Por isso, se estiver concentrado no futuro, pode consultar este relatório gratuito que mostra as previsões de lucros dos analistas.

Finalmente, uma empresa precisa de fluxo de caixa livre para pagar a dívida; os lucros contabilísticos não são suficientes. Assim, o passo lógico é analisar a proporção desse EBIT que é correspondido por um fluxo de caixa livre efetivo. Durante os últimos três anos, a Amdocs gerou um fluxo de caixa livre que ascendeu a uns robustos 84% do seu EBIT, mais do que seria de esperar. Esta situação permite-lhe reduzir a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A cobertura de juros da Amdocs sugere que pode lidar com a sua dívida tão facilmente como o Cristiano Ronaldo poderia marcar um golo contra um guarda-redes de menos de 14 anos. E isso é apenas o começo das boas notícias, uma vez que a conversão do EBIT em fluxo de caixa livre também é muito animadora. Olhando para o panorama geral, pensamos que a utilização da dívida pela Amdocs parece bastante razoável e não estamos preocupados com isso. Afinal de contas, uma alavancagem sensata pode aumentar a rendibilidade do capital próprio. Ao longo do tempo, os preços das acções tendem a seguir os lucros por ação, por isso, se estiver interessado na Amdocs, pode querer clicar aqui para ver um gráfico interativo do seu histórico de lucros por ação.

Naturalmente, se é o tipo de investidor que prefere comprar acções sem o peso da dívida, então não hesite em descobrir a nossa lista exclusiva de acções de crescimento de dinheiro líquido, hoje.

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